今天的A股堪称量价狂欢：两市成交额一举突破3.12万亿元，创下阶段新高；上证指数走出16连阳，稳稳站上4120.43点，创下近十年新高；两融余额更是突破2.6万亿元大关，部分券商甚至出现融资额度告急的情况。市场情绪热到发烫，超3900只个股飘红，但最尴尬的场景来了——被誉为牛市旗手的券商板块，却上演了冲高回落的戏码，早上拉升后快速跳水，仅尾盘勉强收回部分失地。

要论扎心程度，买了券商不算啥，买了中信证券才是王炸——毕竟大盘狂欢它沉默，成交量爆表它滞涨，券商2025年表现本就偏弱，如今3万亿成交加持下依旧躺平，确实让不少人摸不着头脑。

券商滞涨不是不香，是短期顾虑太多

券商这波反向操作，核心原因就两个，说透了其实很简单：

一是监管预期引发的资金观望。从1月7日开始，中信证券出现大额压单，市场突然担忧券商要被当成指数调控工具。大家怕监管层出窗口指导，毕竟此前也有过类似传闻，不少投机资金干脆先跑路避险，导致板块走势严重不及预期。市场担忧券商作为金融权重，承载着稳定市场的责任，但也正因如此，短期成了资金不敢大举进攻的拦路虎。

二是资金被热门赛道分流。这轮行情根本不是普涨，而是结构性狂欢——AI应用、商业航天、有色金属这些板块吸走了绝大部分资金，杠杆资金也扎堆往这些高成长赛道跑。相比之下，券商这种行情贝塔工具，在机构眼里吸引力就弱了不少。资金都去追短期爆发力强的题材了，券商自然成了被遗忘的角落。

我坚守的底气也比较简单，估值不贵，基本面还不错

虽然短期不涨，但我为啥选择硬扛？核心就两点：估值没泡沫，逻辑没硬伤。

先看估值，这可是券商最大的安全垫。现在市场总觉得券商估值不低，但实际情况是，有些省属传统券商26年还是处在破净状态，还有一批300-600亿市值的区域龙头，PB才在1出头一些徘徊。要知道，券商业务现金流稳定，坏账风险低，再加上研究所的隐性价值，正常PB维持在1.2以上才合理。就连华泰、海通这些头部券商，PB也才1.2倍左右，整个券商板块指数PB仅1.5倍，处于历史33%的低位。

再看基本面，2026年的预期不差。目前市场成交量维持3万亿级别，券商经纪业务佣金收入肯定水涨船高；两融余额突破2.6万亿，利息收入也是实打实的增长；加上自营业务随着行情好转逐步改善，今年券商的业绩继续改善是大概率事件。现在不少卖方都在密集推券商，不是没道理——毕竟基本面摆在这，或许只是缺一个点火的契机。

而且从节奏上看，券商也到了该补涨的时候。去年12月初调整到关键支撑位后，一直没怎么大涨，现在市场情绪这么高，资金就会继续寻找低估值洼地，券商无疑是最佳选择之一。

最后想说的是耐心布局，耐心等风来

其实我对券商的布局，节奏一直很清晰。去年7月我小幅度入手，买的不多，赚了一波就果断止盈离场。真正重新介入，是去年12月初券商调整到关键位置的时候，当时判断市场行情大概率要启动，券商作为牛市旗手不会缺席，才再次布局。

现在我的仓位不算重，只是正常配比，完全没必要因为短期滞涨焦虑。毕竟手里的筹码估值不高，目前逻辑又没毛病，无非就是多等一段时间。如果市场持续放量，热门赛道资金分流，券商大概率会被点火启动，这完全符合预期；就算行情不如预想，低估值也能托底，不会有太大损失。如果看好2026年的行情，券商这种和市场活跃度强绑定、估值又合理甚至偏低的板块，其实是性价比很高的选择。