2025年9月24日，在券商低迷之际，我写了一篇《从成交量看券商的牛市逻辑》，之后券商也确实迎来一波快速上涨，但很快就被压制下去。本来上周末打算再续一篇，结果一时懒惰被耽搁了，好在市场走势再次验证了我的一个预判：本轮券商是慢牛行情。

股市是要一定涨的，这是国家意志的体现，没有人能做空国家，因此推动股市上涨对大多数人来说才是最优选择，这是股市之所以走牛的政治逻辑。

只有意志当然是不够的，股市走牛必然离不开坚实的基础。当前这个基础已经具备，那就是日渐昌盛的中国国力。中国不仅经济一枝独秀，而且军事领先、科技爆发、社会稳定。在此局面下，一方面国内增量资金会逐步抬高股市，另一方面大量国外资金也会不断涌入，推动股市水涨船高。这是股市之所以走牛的最根本逻辑。

券商历来有“牛市旗手”的称号，股市走牛怎么能少得了券商的牛市？

不过，对于手握券商股票的朋友来说，太过高兴显然还是没有必要，因为本轮券商大概率会是一个慢牛行情。

券商走牛，主要是因为成交量的放大，这一点已经说过，预计2026年之后，海外资金将会像潮水一样不断涌入，这种大背景下，券商想不走牛都难。

但本轮券商最好是慢牛，历史经验已经表明券商慢牛才会有股市慢牛。而控制牛速的最好办法就是控制旗手的速度，或者控制业绩最佳群体的速度，恰恰本轮股市中券商业绩将会非常优秀，因此，控制券商就是最佳选择。“木秀于林风必摧之”，没有办法的事。

本轮券商已经呈现出迥异于以往的节奏与走势，没有了昔日脉冲式的暴涨暴跌，取而代之的是波动收敛、重心上移的“慢牛”格局。这并非市场风格的转变，而是券商被刻意压制的结果，周一到周四的盘面已经昭示一切。