港股三大指数表现强势,券商保险领涨市场, 港股有望与人民币共振| 港股日报

AI摘要：港股三大指数高位震荡，恒指、科指分别涨 1.38%、1.46%，南向资金净买入 28.79 亿港元。中资券商、保险、有色金属股领涨，脑机接口概念股回落，CES 机器人相关股上涨。展望后市，机构认为港股有望与人民币共振，随着港股盈利的改善与外资“配置效应”的恢复，港股与美元的负相关关系或将重新回归。

1月6日，港股三大指数全天高位震荡，市场总体表现强势。截止收盘，恒生指数涨1.38%报26710点，国企指数1.05%，恒生科技指数涨1.46%，盘中冲高至2.33%。南向资金今日净买入港股28.79亿港元。南向资金今日成交额1333.53亿港元，港股大市成交2917.58亿港元。南向十大成交股中，中国平安、阿里巴巴-W、中国人寿分别获净买入18.40亿港元、16.19亿港元、5.88亿港元。中国移动、腾讯控股、华虹半导体分别遭净卖出8.75亿港元、8.04亿港元、2.08亿港元。

盘面上，中资券商股、保险股、有色金属股全天领涨大市。大型科技股多数上涨，中资券商股板块涨幅领先；地缘因素引爆大宗狂欢，有色金属股集体大涨，铜业股涨幅居前；保险股持续上涨行情。脑机接口概念股集体回落，半导体股、零售股、化妆品股、烟草概念股多数走低。

2026年国际消费电子展（CES）上，机器人成为焦点。截至收盘，商汤-W(00020.HK)涨5.8%，禾赛(02525.HK)涨5.9%，小鹏汽车-W(09868.HK)涨4.11%，德昌电机控股(00179.HK)涨3.88%，地平线机器人-W(09660.HK)涨3.83%。优必选(09880.HK)、三花智控(02050.HK)等跟涨。

港股成交额前二十

数据来源：Choice

大摩：给予泡泡玛特(09992)评级为“增持” ，目标价为325港元

摩根士丹利发布研报称，预计泡泡玛特(09992)在美国的销售增长将更具韧性，集团的整体销售表现亦将超出市场预期。重申泡泡玛特为首选股，予目标价325港元，评级为“增持”大摩表示，进入2026年，相信市场焦点可能会由美国市场与Labubu产品转向集团整体发展动力。虽然泡泡玛特的北美市场需有更多投入以释放长期潜力，但其在中国及亚洲的地位将成为集团2026年增长的基石。

中金：维持吉利汽车(00175)跑赢行业评级，目标价26.00港元

中金发布研报称，由于吉利汽车(00175)产品周期向上，多品牌协同提升盈利能力，上调2025/2026净利润3.2%/8.9%至175亿元/215亿元。首次引入2027年净利润249亿元。当前股价对应2025/2026/2027年10.4倍/8.3倍/7.0倍市盈率。维持跑赢行业评级和26.00港元目标价，对应11.9倍2026年市盈率，较当前股价有42.9%的上行空间。

中金：维持京东健康(06618)跑赢行业评级，目标价71.4港元

中金发布研报称，考虑到原研品类放量趋势依旧且流感品种需求强劲，上调京东健康(06618)25年及26年收入预测2%至725亿元及817亿元，同时考虑毛利率改善趋势及潜在利息收入波动的综合影响，该行分别上调25年及26年non-IFRS净利润4%及1%至65亿元及64亿元。首次引入27年收入预测912亿元及non-IFRS净利润预测68亿元。考虑到近期板块表现略有波动，基于SOTP维持目标价71.4港币不变(23%上行空间)，维持跑赢行业评级。

申万宏源：人民币和港股，谁是谁的“影子”？

一）人民币汇率与港股的“羁绊”？正相关关系显著，但近期明显背离

历史回溯来看，人民币与港股有着显著的正相关关系；但近期人民币快速升值，港股却仍走弱。2016年以来，港股与美元兑人民币的负相关系数高达-0.54；当人民币月涨幅超过1.5%时，恒生指数当月有93.5%的概率上涨。然而，11月13日以来，人民币快速升值1.9%，恒生指数却下跌4.8%、与汇率显著背离；这是2016年以来12次人民币升值中第3次出现的股汇背离。

人民币升值时，港股盈利、资产的重估效应与外资的回流，或是港股上涨的主因。1）货币价值重估，当人民币升值时，港股公司赚取的人民币利润折算成港币时会放大。2）资产重估效应，在港上市地产股等底层资产以人民币计价，在升值时会面临价值重估。3）全球配置的比较效应，人民币汇率走强多指向中国基本面具有一定相对优势，这会令全球投资者配置更多中国资产。

（二）人民币升值，港股缘何不涨？疲软的业绩影响下，重估效应、外资配置效应均未显现

第一，2025年港股权重板块较弱的业绩表现，导致人民币升值对港股盈利放大作用较为有限。1）人民币升值既会放大港股盈利、也会扩大亏损；2025年四季度以来，恒指未来12个月EPS持续走低，弱化了换汇因素对港股盈利的“重估效应”。2）人民币升值理当利多重资产板块，但近期房价、油价仍未企稳，反而成为了港股的拖累。“资产重估”逻辑也未对港股有利。

第二，港股市场或以获利了结交易为主，市场整体交投清淡限制了港股对利好因素的即时反馈。1）本轮汇率升值更多由外因驱动而非基本面改善，这弱化了外资的“配置效应”。2）历史回溯来看，2011年以来恒生指数12月的平均换手率为4.4次、为全年各月份最低。3）11月13日以来，多家互联网平台企业等三季报业绩不及预期，一定程度上强化了获利了结交易的惯性。

（三）未来港股与人民币关系可能的演绎？联动或将回归，港股有望与人民币共振

随着港股盈利的改善与外资“配置效应”的恢复，港股与美元的负相关关系或将重新回归。1）业绩表现是决定港股能否受益汇率升值“重估效应”的关键，而当下港股“下一财年盈利增速向上+当前财年盈利预期向下”的组合往往是盈利预期改善的前瞻信号。2）汇率升值的配置效应有望恢复：PPI的回升有望继续吸引外资流入，居民存款再配置效应对港股也有溢出效应。

向后看，人民币升值有望再度成为港股上涨的助力之一。短期来看，年底获利了结交易结束后，港股年初的一月效应往往较为强劲。展望全年，随着“待结汇”逻辑的演绎、名义GDP的修复、中美贸易摩擦的边际降温，人民币韧性有望延续。伴随着汇率升值“重估效应”、“配置效应”的逐步修复，人民币升值有望成为宏观层面港股上涨的又一助力。