研报速递 
一、报告信息
标题：泡泡玛特-IP、渠道双边效应强，海外发展迅速
出品方：招商证券
页数：41页
报告编号：A0775
获取报告：笔记末尾获取完整报告
二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况与业绩亮点
🎯 泡泡玛特是中国潮玩行业龙头，已建立从艺术家发掘、IP运营到渠道销售的全产业链一体化平台。
💰 2023年业绩强劲复苏，营业收入同比增长36.5%至63亿元，经调整净利润同比大增107.6%至11.9亿元。
🌏 海外业务增长迅猛，2023年非大陆地区收入同比增长135%至10.7亿元，占比提升至16.9%。
👥 会员体系庞大，2023年末会员数达3435万，会员销售额贡献占比高达92.1%。
2️⃣ 核心护城河：IP与渠道
🎨 IP资源丰富且运营能力强：公司是中国潮玩第一批入局者，拥有26位签约艺术家，合作长达5-7年。IP分为自有、独家和非独家三类，自有IP（如Skullpanda、Molly、Dimoo）是主要收入来源。
🛍️ 全渠道销售网络成熟：构建了“线上+线下”全渠道体系。线下零售店坪效（3.4万/年/平方米）显著高于名创优品、九木杂物社等同业。
📱 线上渠道多元：包括泡泡抽盒机、天猫、抖音等。泡泡抽盒机自2018年推出，2022年收入达7.29亿元，具有强游戏属性。
⏳ IP生命周期长：公司产品系列平均生命周期达28个月，远超行业平均的9-12个月，经典系列长期保持市场热度。
3️⃣ 增长驱动力与未来展望
🔀 IP品类持续丰富：除核心女性向IP外，推出小野、Labubu等男性用户占比更高的IP，并通过环球怪物联盟、火影忍者等联名授权拓展男性客群。
📦 产品矩阵多元化：在69元标准盲盒基础上，推出MEGA系列（售价1299-5999元）、公仔/手办/可动人偶（199-1499元）、萌粒等高端及创新产品线，覆盖更广泛消费人群与价格带。
🚀 海外扩张空间广阔：截至2023年，海外零售店达70家，机器人商店99间。报告测算，中期海外零售店有望拓展至194家。
#泡泡玛特 #潮玩盲盒 #Skullpanda #Molly #Dimoo #Labubu #潮玩手办 #MEGA收藏系列 #泡泡玛特乐园 #海外潮玩市场
标题：泡泡玛特-IP、渠道双边效应强，海外发展迅速
出品方：招商证券
页数：41页
报告编号：A0775
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司概况与业绩亮点
🎯 泡泡玛特是中国潮玩行业龙头，已建立从艺术家发掘、IP运营到渠道销售的全产业链一体化平台。
💰 2023年业绩强劲复苏，营业收入同比增长36.5%至63亿元，经调整净利润同比大增107.6%至11.9亿元。
🌏 海外业务增长迅猛，2023年非大陆地区收入同比增长135%至10.7亿元，占比提升至16.9%。
👥 会员体系庞大，2023年末会员数达3435万，会员销售额贡献占比高达92.1%。
2️⃣ 核心护城河：IP与渠道
🎨 IP资源丰富且运营能力强：公司是中国潮玩第一批入局者，拥有26位签约艺术家，合作长达5-7年。IP分为自有、独家和非独家三类，自有IP（如Skullpanda、Molly、Dimoo）是主要收入来源。
🛍️ 全渠道销售网络成熟：构建了“线上+线下”全渠道体系。线下零售店坪效（3.4万/年/平方米）显著高于名创优品、九木杂物社等同业。
📱 线上渠道多元：包括泡泡抽盒机、天猫、抖音等。泡泡抽盒机自2018年推出，2022年收入达7.29亿元，具有强游戏属性。
⏳ IP生命周期长：公司产品系列平均生命周期达28个月，远超行业平均的9-12个月，经典系列长期保持市场热度。
3️⃣ 增长驱动力与未来展望
🔀 IP品类持续丰富：除核心女性向IP外，推出小野、Labubu等男性用户占比更高的IP，并通过环球怪物联盟、火影忍者等联名授权拓展男性客群。
📦 产品矩阵多元化：在69元标准盲盒基础上，推出MEGA系列（售价1299-5999元）、公仔/手办/可动人偶（199-1499元）、萌粒等高端及创新产品线，覆盖更广泛消费人群与价格带。
🚀 海外扩张空间广阔：截至2023年，海外零售店达70家，机器人商店99间。报告测算，中期海外零售店有望拓展至194家。
#泡泡玛特 #潮玩盲盒 #Skullpanda #Molly #Dimoo #Labubu #潮玩手办 #MEGA收藏系列 #泡泡玛特乐园 #海外潮玩市场
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