研报速递 
1️⃣行情概述
2023上半年：行情受中特估、新一轮国企改革及“一带一路”行情催化，建筑板块表现强劲。
2024年趋势：延续23年末趋势，年初中特估行情与国企改革继续推动央国企股价上涨，但地方财政压力导致收益分化。
估值现状：建筑央国企PE/PB触及历史低位，部分地方国企估值低于1倍，存在修复空间。
2️⃣业务层面变化
业务交叉与区分度减弱：建筑企业由传统细分向多领域拓展，如设计、运营、装备制造等，业务界限模糊。
多元化与整合加速：大型建筑企业向前后端延伸，内部重组加快，央国企与地方国企、民企、外企联动增强。
央国企优势凸显：在资金紧张和地方政府项目受限背景下，央国企凭借资金和渠道优势，抵御行业风险能力更强。
3️⃣财务与绩效改善
国企改革影响：23年国资委调整考核指标，强调盈利能力和现金流，推动市值管理和国企改革深化。
报表改善：通过成本控制和效率提升，部分企业潜在分红收益率得到提升。
订单情况：央国企新签订单增速分化，化学、能建等在新能源、化工领域表现优异，海外订单成为增长点。
4️⃣行业机会与风险
机会：逆周期调节背景下，基建投资仍被视为经济托底手段，关注结构性和区域性机会，如城中村改造、旧改等。
风险：地产行业景气度持续承压，地方财政紧张导致政府投资项目受限，应收账款问题增加减值风险。
转型与增长：企业业务转型加速，涉足矿产资源、实业等领域，形成第二增长曲线。
6️⃣海外影响与机会
海外市场：海外基建市场因产业链转移和各国基建重视而成为增长点，中材国际、北方国际等国际工程公司受益。
⛏️建筑装饰行业在经历了一系列挑战后，正通过多元化、整合和国际化等策略寻找新的增长动力，而央国企在这一过程中展现出更强的抗压性和发展潜力，未来行业投资需综合考虑宏观政策、企业基本面及海外市场的变化
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2023上半年：行情受中特估、新一轮国企改革及“一带一路”行情催化，建筑板块表现强劲。
2024年趋势：延续23年末趋势，年初中特估行情与国企改革继续推动央国企股价上涨，但地方财政压力导致收益分化。
估值现状：建筑央国企PE/PB触及历史低位，部分地方国企估值低于1倍，存在修复空间。
2️⃣业务层面变化
业务交叉与区分度减弱：建筑企业由传统细分向多领域拓展，如设计、运营、装备制造等，业务界限模糊。
多元化与整合加速：大型建筑企业向前后端延伸，内部重组加快，央国企与地方国企、民企、外企联动增强。
央国企优势凸显：在资金紧张和地方政府项目受限背景下，央国企凭借资金和渠道优势，抵御行业风险能力更强。
3️⃣财务与绩效改善
国企改革影响：23年国资委调整考核指标，强调盈利能力和现金流，推动市值管理和国企改革深化。
报表改善：通过成本控制和效率提升，部分企业潜在分红收益率得到提升。
订单情况：央国企新签订单增速分化，化学、能建等在新能源、化工领域表现优异，海外订单成为增长点。
4️⃣行业机会与风险
机会：逆周期调节背景下，基建投资仍被视为经济托底手段，关注结构性和区域性机会，如城中村改造、旧改等。
风险：地产行业景气度持续承压，地方财政紧张导致政府投资项目受限，应收账款问题增加减值风险。
转型与增长：企业业务转型加速，涉足矿产资源、实业等领域，形成第二增长曲线。
6️⃣海外影响与机会
海外市场：海外基建市场因产业链转移和各国基建重视而成为增长点，中材国际、北方国际等国际工程公司受益。
⛏️建筑装饰行业在经历了一系列挑战后，正通过多元化、整合和国际化等策略寻找新的增长动力，而央国企在这一过程中展现出更强的抗压性和发展潜力，未来行业投资需综合考虑宏观政策、企业基本面及海外市场的变化
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