大摩研报，Palantir财报解读，企业AI的新标杆

摩根士丹利发布了一份关于Palantir 的研报，直指核心：“Palantir正成为企业AI 标杆(Emerging as the Enterprise AI Standard)”。

一. “规则40”得分114%：增长与盈利的“双重最佳”
在软件行业，“规则40”（Rule of 40）是衡量公司健康度的黄金法则，即“营收增长率 + 利润率”应大于40%。
而在第三季度，Palantir的“规则40”得分高达 114% ！（营收增长63% + 运营利润率51%）
这不仅代表了“软件上市公司中的最佳增长”，同时也实现了“全软件行业中的最佳盈利能力”。

拆解来看，Palantir本季度的业绩几乎全线“起飞”：
营收连续9季加速：总营收同比增长高达 +63%（Q2为+48%），达到$11.81亿，大幅超越市场预期的$10.93亿。
美国商业业务爆发：作为增长的核心引擎，美国商业收入同比飙升 +121%（Q2为+93%），显示其AIP平台获得了企业客户的疯狂追捧。
政府业务稳健加速：美国政府业务保持 +52% 的强劲增长；国际政府业务更是从Q2的+37%加速至 +67%。
订单激增，势头强劲：Q3总合同价值 (TCV) 同比暴增 +151%，达$27.6亿。其中，美国TCV更是飙升 +342%！

二. 大摩解密：Palantir的“制胜法宝”是什么？
Palantir在企业AI的浪潮中正脱颖而出，其制胜法宝是四大能力的独特结合：
1. 软件定义的数据集成/摄取；
2. 创建 “本体”(Ontology)，使AI模型真正理解企业数据间复杂的内在关系；
3. 强大的 AIP 平台和工作流自动化能力；
4. 高技术力的 “前线部署工程师 (FDE)”，帮助客户将复杂的AI用例落地。

三. 未来的指引与隐忧
Palantir的管理层给出了公司史上最快的Q4环比增长指引，预计Q4营收同比增长将达到 +61%，势头不减。
两个需要监控的领域：
国际商业业务滞后：同比增长仅 +9%（Q2为-2%），与美国的121%形成鲜明对比，海外市场拓展仍需努力。
净增客户环比放缓：Q3净增客户62个，低于Q2的80个。但同比来看，客户总数911家，依然增长了45%。

#行业报告 #美股 #palantir #财报 #AI #摩根士丹利