研报速递 
最近研究了桑坦德巴西（BSBR.US），核心逻辑是在巴西寡头垄断的零售消费金融市场，依托母行资源与数字化能力筑壁垒，但财务端盈利与现金流波动较大。
🎯 核心逻辑：巴西零售消费金融市场CR5超80%，公司稳居前五；依托西班牙桑坦德集团共享风控与IT系统，汽车金融占新车贷款23%份额，通过车企合作分期做嵌入式金融降获客成本，覆盖个人贷款、按揭、商业信贷及汽车金融全链条服务。
📈 增长动力：巴西中产阶级扩大+征信改革（纳入水电缴费记录）扩大可贷人群，数字化放款效率提升40%，数字化渠道占比逐年提升支撑轻资本扩张。
🔍 财务表现：近五年ROE在8.4%~14.7%间波动（2024年11.4%，行业中等）；净利率从2020年41.4%持续下滑至2024年10.4%（2025Q2仅5.6%，主因利息收入放缓与运营成本上升）；资产负债率超90%（2024年90.3%，行业正常），流动比率2025Q2为0.46（依赖短期批发融资，存款基础弱）；经营现金流波动剧烈（2024Q4-422亿雷亚尔，2025Q1转正334亿），自由现金流不稳定，部分季度利润未转化为真实现金。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#桑坦德银行巴西分行 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：巴西零售消费金融市场CR5超80%，公司稳居前五；依托西班牙桑坦德集团共享风控与IT系统，汽车金融占新车贷款23%份额，通过车企合作分期做嵌入式金融降获客成本，覆盖个人贷款、按揭、商业信贷及汽车金融全链条服务。
📈 增长动力：巴西中产阶级扩大+征信改革（纳入水电缴费记录）扩大可贷人群，数字化放款效率提升40%，数字化渠道占比逐年提升支撑轻资本扩张。
🔍 财务表现：近五年ROE在8.4%~14.7%间波动（2024年11.4%，行业中等）；净利率从2020年41.4%持续下滑至2024年10.4%（2025Q2仅5.6%，主因利息收入放缓与运营成本上升）；资产负债率超90%（2024年90.3%，行业正常），流动比率2025Q2为0.46（依赖短期批发融资，存款基础弱）；经营现金流波动剧烈（2024Q4-422亿雷亚尔，2025Q1转正334亿），自由现金流不稳定，部分季度利润未转化为真实现金。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#桑坦德银行巴西分行 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
发表评论
发表评论: