研报速递 
10.30《黄金历次大波动的规律》中的帖子里提及，可能会想今年4月份那样子打出一个W底，今日黄金也终于迎来底部再度站上4000美金/盎司。近期提示回调之后也一直按摩大家坚持住有色这条主线。
据交易员调查问卷，大多数交易员表示11月底美元持仓将呈净空头状态。如p2随着美元反弹到区间震荡的上沿100以上又被打下来，大宗商品经过持续两天的下跌，大宗商品的一些调整动能已经有所释放，伦铜测试完毕10600美金/吨的支撑洗刷刷继续向上，伦铝在更加强势、并没有回调太多，仅仅调整到2830美金吨左右就继续向上。铝近期比铜偏强的主导逻辑集中于产业层面：
是国际贸易巨头摩科瑞将超3万吨铝自马来西亚巴生港转运至美国新奥尔良的消息，触发市场对摩科瑞控货逼仓以及LME仓单结构扰动的担忧；
是全球矿业巨头力拓Rio称其澳洲Tomago冶炼厂因电价高企考虑在电力合同期满后停止运营；海外冶炼侧近期亦有减产/故障扰动，阶段性影响合计约21万吨等，
看了一些研报的心得总结：
中信在《金属｜供给的向下趋势已现，铜价的向上之路未止：2025Q3全球铜企生产总结》中提及“明年供给低迷以及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50%…. 明年国内网电网投资以及全球AI发展将推动需求稳健增长…预计25Q4 LME铜价运行区间10000-12000美元/吨。而明年LME铜价中枢有望从今年的9700美元/吨上移至11000美元/吨。
国际知名咨询机构伯恩斯坦在11月4日的报告《铜稀缺项目下的矿山并购时代》中提及，铜行业面临结构性短缺（预计2029年供需缺口达120万吨）
如p2中金的《2026年展望｜大宗商品：秩序序章的三重奏》我觉得写得很好，其中提及（感兴趣的可以去🔍原文），地缘博弈、资源保护主义和新兴需求有望成为全球大宗商品市场进入秩序新章后的三重奏。尤其是能源转型和储备建设是大势所趋、有望为绿色转型金属、生物燃料原料，以及原油、黄金等战略资源带来额外需求。以及，从传统经济体AI投资到新兴经济体工业化，除了数据中心对铜等原材料投入的直接诉求，全球电气化水平持续提升或有望带来更持续的需求增量。
#股市 #我的炒股日记 #宏观经济 #行情 #经济 #投资 #投资理财 #经济 #有色金属
据交易员调查问卷，大多数交易员表示11月底美元持仓将呈净空头状态。如p2随着美元反弹到区间震荡的上沿100以上又被打下来，大宗商品经过持续两天的下跌，大宗商品的一些调整动能已经有所释放，伦铜测试完毕10600美金/吨的支撑洗刷刷继续向上，伦铝在更加强势、并没有回调太多，仅仅调整到2830美金吨左右就继续向上。铝近期比铜偏强的主导逻辑集中于产业层面：
是国际贸易巨头摩科瑞将超3万吨铝自马来西亚巴生港转运至美国新奥尔良的消息，触发市场对摩科瑞控货逼仓以及LME仓单结构扰动的担忧；
是全球矿业巨头力拓Rio称其澳洲Tomago冶炼厂因电价高企考虑在电力合同期满后停止运营；海外冶炼侧近期亦有减产/故障扰动，阶段性影响合计约21万吨等，
看了一些研报的心得总结：
中信在《金属｜供给的向下趋势已现，铜价的向上之路未止：2025Q3全球铜企生产总结》中提及“明年供给低迷以及需求稳健将助力全球精炼铜供给缺口拉阔50%…. 明年国内网电网投资以及全球AI发展将推动需求稳健增长…预计25Q4 LME铜价运行区间10000-12000美元/吨。而明年LME铜价中枢有望从今年的9700美元/吨上移至11000美元/吨。
国际知名咨询机构伯恩斯坦在11月4日的报告《铜稀缺项目下的矿山并购时代》中提及，铜行业面临结构性短缺（预计2029年供需缺口达120万吨）
如p2中金的《2026年展望｜大宗商品：秩序序章的三重奏》我觉得写得很好，其中提及（感兴趣的可以去🔍原文），地缘博弈、资源保护主义和新兴需求有望成为全球大宗商品市场进入秩序新章后的三重奏。尤其是能源转型和储备建设是大势所趋、有望为绿色转型金属、生物燃料原料，以及原油、黄金等战略资源带来额外需求。以及，从传统经济体AI投资到新兴经济体工业化，除了数据中心对铜等原材料投入的直接诉求，全球电气化水平持续提升或有望带来更持续的需求增量。
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