司太力新能源布局深度分析

司太立通过参股公司健立化学布局了六氟磷酸锂、VC碳酸亚乙烯酯、双氟磺酰亚胺锂及电解液业务，持股比例为19.20%。

以下是综合分析：
一、新能源材料业务进展
1.产能规划
健立化学项目总投资51.8亿元，分两期建设：
· 一期：年产2000吨六氟磷酸锂生产线（2025年6月已投产）。
· 二期：规划年产2万吨六氟磷酸锂、5000吨双氟磺酰亚胺锂、2000吨VC碳酸亚乙烯酯、5万吨锂电池电解液及副产品。

2.行业现状与风险
· 六氟磷酸锂2025年价格约5万元/吨，较年初下跌19.35%，行业产能利用率不足50%，多数企业亏损。
· 市场高度集中，头部10家企业占90%份额，小厂普遍停产，需警惕产能过剩风险。

二、公司核心主业：医药造影剂
1.业务亮点
· 碘造影剂6大核心产品全部获批，碘普罗胺、碘美普尔联盟中标，国内制剂增量可期。
· 国际制剂加速拓展，欧盟认证推进中，预计2026年Q1现场检查。
· 全球API市场规模1.3万-1.5万吨，公司产能爬坡至3000吨，自用比例提升驱动增长。

2.业绩拐点
券商研报指出，2025年为司太立拐点年，2026-2028年将进入加速成长期。

三、其他增长点
· 参股创新药：控股子公司键合医药参股致根医药14.28%，抗抑郁新药ZG001处于国内II期临床，对标海外重磅产品，潜在催化股价。

四、风险提示
1.政策与成本：医药集采政策变动、碘原料价格上涨。
2.新能源业务：六氟磷酸锂价格波动、电解液产能过剩、项目二期建设进度。

总结司太立正通过健立化学向新能源材料领域延伸，但当前贡献有限，主业仍为碘造影剂。

2025年核心关注点在于造影剂国际化放量及六氟磷酸锂价格弹性，需密切跟踪二期项目落地进度及行业供需变化。#司太力