高盛研报，高盛实地考察中国机器人供应链

🤖 2025年，什么赛道最火？人形机器人当仁不让。
从特斯拉的 Optimus 迭代不止，到国内的 Agibot、乐聚、小米、小鹏纷纷入局，这场关于“未来劳动力”的竞赛已经白热化。
高盛近期实地走访了9家中国核心供应链企业（包括三花、拓普、荣泰、双环、敏实、均胜、兆威、贝斯特、双林），揭示了这个万亿赛道背后的真实图景。

一.核心发现：乐观的“豪赌”
高盛研报最核心的观点是：供应商正以前所未有的乐观态度，提前准备产能，静待实际订单的爆发。
这听起来有点疯狂，但在走访中，高盛发现：
积极备产：大多数受访企业正积极在中国大陆和海外（尤其是泰国）规划产能。
规模惊人：目前的产能规划从每年 10万台到100万台 机器人不等。
预期乐观：这个规划远超市场想象，显示出供应链对行业增长的强烈“看涨”前景。高盛预期到2035年，全球人形机器人出货量也才138万台。
尽管目前没有一家公司确认获得了大规模订单，也没有明确的量产时间表，但供应链普遍认为，2026年下半年 (2H26E) 将是关键的量产启动点。
一旦技术奇点来临，谁能最快地“接住”来自特斯拉等巨头的海量订单，谁就能赢得未来十年的门票。

二.趋势演变：从“汽车”到“机器人”
这场变革的另一个显著趋势是：供应商正在从“单一零件”向“集成模块”进化。
许多公司（特别是汽车零部件巨头）正带着强烈的意愿闯入这个新领域：
1. 拓宽产品线：不再满足于只做执行器，而是扩展到传感器、结构件、电子皮肤甚至头部总成。
2. 汽车业入局：像拓普集团这样的汽车供应商，正试图利用其在汽车上积累的规模化生产和成本控制经验，寻找“第二增长曲线”。
对它们来说，这是利用现有产能、实现技术协同的最佳途径。

三.高盛展望：2026年见真章
虽然供应链热火朝天，但高盛也保持着冷静。
高盛观点：对人形机器人技术的长期趋势保持 “建设性” 看法。
但技术拐点是否真的临近，还需要两个关键节点来验证：
1. 特斯拉 Optimus Gen 3：能否在 2026年2月/3月 前推出。
2. 订单披露：中国及全球的人形机器人公司，能否在 2025年底/2026年初 公开披露其2026年的订单和出货量目标。
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