研报速递 
📅 研报时间：2025年10月28日
🏦 发布机构：高盛（Goldman Sachs）
📄 标题：Nokia (NOKIA.HE): Nvidia to make $1bn equity investment in addition to new strategic partnership
一、英伟达出手：砸10亿美元买诺基亚股票
高盛最新研报显示，英伟达宣布将投资10亿美元购买诺基亚新发行股票。 这笔投资不仅是股权入股，更是一个战略合作： 双方将联合开发 AI 网络解决方案（AI-RAN），并计划把诺基亚的数据中心交换与光通信技术，整合进英伟达的下一代AI基础设施中。
换句话说，英伟达正在补AI版图的“最后一公里”——算力之外的网络带宽与连接层。
二、AI带来的“管道革命”
诺基亚目前的AI & Cloud客户约占营收6%，主要集中在光通信和交换机产品。 这原本是传统电信设备的老生意，但在AI超级周期下，数据中心之间的流量暴涨，带宽与低延迟成了新战场。
高盛认为，这次合作让诺基亚有机会成为 AI数据中心互联层的核心供应商，也验证了它在AI通信生态中的存在感。 而对英伟达来说，这笔投资不是简单的财务投资，而是生态布局的一部分—— 从GPU到网络层，形成一体化的AI闭环。
三、股价暴涨，高盛仍然给“卖出”
受消息刺激，诺基亚股价当天大涨15%，三个月累计涨幅已近70%。 但高盛提醒：
FY25/26财年的盈利预期几乎没变，基本面尚未兑现。
因此，高盛维持 “Sell（卖出）评级，意味着仍有约40%的下行空间。
换句话说，故事很动听，但账还没算出来。
四、右兜解读：AI时代的“光”与“网”
英伟达这步棋的关键，不在于短期收益，而在于巩固AI生态的控制权。 算力是“肌肉”，连接是“血管”。 没有高速光网和智能交换，算力就无法流动。
📎 研报来源：Goldman Sachs《Nokia (NOKIA.HE): Nvidia to make $1bn equity investment in addition to new strategic partnership》，2025年10月28日。
📄 如果需要英文原文PDF，请到店铺下单：#研报 #美股
🏦 发布机构：高盛（Goldman Sachs）
📄 标题：Nokia (NOKIA.HE): Nvidia to make $1bn equity investment in addition to new strategic partnership
一、英伟达出手：砸10亿美元买诺基亚股票
高盛最新研报显示，英伟达宣布将投资10亿美元购买诺基亚新发行股票。 这笔投资不仅是股权入股，更是一个战略合作： 双方将联合开发 AI 网络解决方案（AI-RAN），并计划把诺基亚的数据中心交换与光通信技术，整合进英伟达的下一代AI基础设施中。
换句话说，英伟达正在补AI版图的“最后一公里”——算力之外的网络带宽与连接层。
二、AI带来的“管道革命”
诺基亚目前的AI & Cloud客户约占营收6%，主要集中在光通信和交换机产品。 这原本是传统电信设备的老生意，但在AI超级周期下，数据中心之间的流量暴涨，带宽与低延迟成了新战场。
高盛认为，这次合作让诺基亚有机会成为 AI数据中心互联层的核心供应商，也验证了它在AI通信生态中的存在感。 而对英伟达来说，这笔投资不是简单的财务投资，而是生态布局的一部分—— 从GPU到网络层，形成一体化的AI闭环。
三、股价暴涨，高盛仍然给“卖出”
受消息刺激，诺基亚股价当天大涨15%，三个月累计涨幅已近70%。 但高盛提醒：
FY25/26财年的盈利预期几乎没变，基本面尚未兑现。
因此，高盛维持 “Sell（卖出）评级，意味着仍有约40%的下行空间。
换句话说，故事很动听，但账还没算出来。
四、右兜解读：AI时代的“光”与“网”
英伟达这步棋的关键，不在于短期收益，而在于巩固AI生态的控制权。 算力是“肌肉”，连接是“血管”。 没有高速光网和智能交换，算力就无法流动。
📎 研报来源：Goldman Sachs《Nokia (NOKIA.HE): Nvidia to make $1bn equity investment in addition to new strategic partnership》，2025年10月28日。
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