【0619】每日券商晨报学习

策略聚焦——正处谷底，轮动持续
配置上，业绩为纲、兼顾政策主线，继续坚守科技和能源安全领域中由政策催化或业绩优势品种
6月市场主要由政策预期和中美关系主导，市场情绪和经济预期均处谷底，经济数据反应钝化、政策落地暂难达高预期。
中美关系缓和、宏观流动性环境好转、人民币兑美元被动贬值压力缓解，有利于支撑活跃主题交易
季末机构调仓、政策博弈和主题交易轮动共振下，预计年中市场波动大、业绩对配置的影响力会逐步提升
固定收益——降息后政策作何关注？
2020年以来的降息操作显示，央行调降OMO和MLF利率后，均伴有一揽子宏观政策“组合拳”
近期发改委下发的降成本重点工作通知和国常会提出的一批政策措施看，后续或将有政策出台助力稳增长目标实现。
消费板块——政策预期提升带动反弹，基本面保持弱复苏
上周发布的经济数据呈现筑底特征，市场对于政策支持的预期抬升
消费在经历前期调整后估值回落至低位，受政策预期带动反弹明显。产业端，消费总体保持弱复苏态势，2023 年 5 月社零同比+12.7%，两年平均增速 2.5%，仍有放缓。我们认为目前仍然处于宏观经济修复早期，消费总体基本面仍保持了一定的稳定性。
在估值回落至低位背景下，政策支持预期抬升、消费数据呈现好转趋势等均将成为催化因素，建议继续关注消费估值回落至低位时的配置机会。首选继续配置2023 年景气性板块，包括黄金珠宝、餐饮供应链、零食等。
服务业修复仍然明确，下半年继续复苏过程中业绩得以兑现将启动第三阶段α行情，板块排序景区、酒店、OTA、博彩等。
进入下半年估值切换期，可关注估值回落至低位但具备明确长期经营优势的赛道龙头，包括白酒、免税、餐饮、养殖、运动、消费互联网、食品、医美等。
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