研报速递 
大二的时候听了一场校外讲座，主办方请了一位从业二十多年的四大合伙人，他的一句话让我受益匪浅。他说：想要成为财务高手，一定要多多阅读上市公司的年报
蕞近刷到小红书财务大佬的看年报思路受益匪浅，所以刚好跟大家分享一下：
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1.先明确目的：看年报不是盯数字，是透过数据摸清企业真实生存状态。几百页年报不用全看，重点抓利润表、现金流量表、资产负债表这三张就够了
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2.三张表重点指标别放过
➊资产负债表：盯紧货币资金、应收账款、在建工程、存货
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➋利润表：重点看主营业务收入/成本、管理费用、投资收益、其他业务收入、利润总额、净利润
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➌现金流量表：对比经营性现金流入与主营业务收入，流入少很多说明赊销多，有坏账风险；还要看经营性现金流量净额，能闲钱理财的公司，这部分通常不差
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3.看完表一定要追问7个问题：
收入增长有没有利润支撑？
利润有没有现金流托底？
净利润增速和收入增速同步吗？别增收不增利
主营业务利润率如何？用来对比同赛道企业赚钱能力；
并购有没有提高盈利能力？
股本结构稳吗？大股东减持要警惕
在建项目、销售区域、销售费用也别忽略
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4.三招拆穿年报异常
✓比收入增幅与营业利润增幅：收入涨得多、利润涨得少，大概率销售毛利率在降
✓比营业利润增幅与经营活动净现金流增幅：有利润没现金流是“纸面利润”，若应收账款年年膨胀、坏账计提增加，可能在虚增收入
✓看净利润来源：主要不是经营活动的，基本是打肿脸充胖子
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5.年报查询渠道：上市证券交易所（深交、上交所、香港、纽约等）、巨潮资讯网，还有企业官网，直接搜就能找到
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6.别只盯毛利率，周转率也关键：
毛利率能体现行业竞争环境，还可能被存货调节（多生产摊薄固定成本，哪怕没多卖，毛利率也会涨）
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光比毛利率不行，得加周转率。比如有人一年炒1股赚60%，有人3个月1股赚20%但一年做4次，比收益要算时间
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应付账款看对上游话语权，应收账款+存货看对下游关系（货赊出去记收入，净利润涨了但回款难说）
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7.行业对比和细节千万别漏：
横向比同行业公司年报的行业描述，纵向比这家公司去年、前年的描述，快速摸透行业态势
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产销量及库存、分产品毛利率、前五大客户收入占比、四大费用+研发投入、现金流、投资并购、未来展望和风险，这些细节藏着真情况
#年报#财报#会计
蕞近刷到小红书财务大佬的看年报思路受益匪浅，所以刚好跟大家分享一下：
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1.先明确目的：看年报不是盯数字，是透过数据摸清企业真实生存状态。几百页年报不用全看，重点抓利润表、现金流量表、资产负债表这三张就够了
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2.三张表重点指标别放过
➊资产负债表：盯紧货币资金、应收账款、在建工程、存货
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➋利润表：重点看主营业务收入/成本、管理费用、投资收益、其他业务收入、利润总额、净利润
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➌现金流量表：对比经营性现金流入与主营业务收入，流入少很多说明赊销多，有坏账风险；还要看经营性现金流量净额，能闲钱理财的公司，这部分通常不差
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3.看完表一定要追问7个问题：
收入增长有没有利润支撑？
利润有没有现金流托底？
净利润增速和收入增速同步吗？别增收不增利
主营业务利润率如何？用来对比同赛道企业赚钱能力；
并购有没有提高盈利能力？
股本结构稳吗？大股东减持要警惕
在建项目、销售区域、销售费用也别忽略
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4.三招拆穿年报异常
✓比收入增幅与营业利润增幅：收入涨得多、利润涨得少，大概率销售毛利率在降
✓比营业利润增幅与经营活动净现金流增幅：有利润没现金流是“纸面利润”，若应收账款年年膨胀、坏账计提增加，可能在虚增收入
✓看净利润来源：主要不是经营活动的，基本是打肿脸充胖子
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5.年报查询渠道：上市证券交易所（深交、上交所、香港、纽约等）、巨潮资讯网，还有企业官网，直接搜就能找到
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6.别只盯毛利率，周转率也关键：
毛利率能体现行业竞争环境，还可能被存货调节（多生产摊薄固定成本，哪怕没多卖，毛利率也会涨）
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光比毛利率不行，得加周转率。比如有人一年炒1股赚60%，有人3个月1股赚20%但一年做4次，比收益要算时间
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应付账款看对上游话语权，应收账款+存货看对下游关系（货赊出去记收入，净利润涨了但回款难说）
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7.行业对比和细节千万别漏：
横向比同行业公司年报的行业描述，纵向比这家公司去年、前年的描述，快速摸透行业态势
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产销量及库存、分产品毛利率、前五大客户收入占比、四大费用+研发投入、现金流、投资并购、未来展望和风险，这些细节藏着真情况
#年报#财报#会计
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