研报速递 
研究了西宁特钢，最大的问题是财务健康度已濒临警戒线，“特钢+地产”双轨模式未能对冲行业风险，反陷多重困境。
🎯 核心逻辑：公司主营特钢（合结钢、滚珠钢等八大类）与地产开发，属强周期行业（需求与宏观经济、固投高度联动，CR5<35%，过度竞争）。混业模式虽分散单一行业风险，但增加管理复杂度与资源分配压力。区域资源优势（西北特钢企业）难掩成本控制弱、高端产品市占率低的短板。
📈 财务亮点：盈利能力持续恶化，2020-2025H1销售毛利率从12.82%降至-2.23%，净利率从1.07%跌至-11.87%，扣非净利润连续五年亏损；偿债能力堪忧，2025H1流动比率0.65、速动比率0.3（远低于安全线），货币资金仅1.79亿元，短期债务违约风险高；现金流造血功能衰竭，2025H1经营现金流净额0.11亿元，自由现金流多年为负，依赖外部融资维生；成长陷入负循环，2020-2024营收从100.76亿元收缩至57.17亿元（降幅超43%），内生增长动力缺失。
#西宁特钢 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
🎯 核心逻辑：公司主营特钢（合结钢、滚珠钢等八大类）与地产开发，属强周期行业（需求与宏观经济、固投高度联动，CR5<35%，过度竞争）。混业模式虽分散单一行业风险，但增加管理复杂度与资源分配压力。区域资源优势（西北特钢企业）难掩成本控制弱、高端产品市占率低的短板。
📈 财务亮点：盈利能力持续恶化，2020-2025H1销售毛利率从12.82%降至-2.23%，净利率从1.07%跌至-11.87%，扣非净利润连续五年亏损；偿债能力堪忧，2025H1流动比率0.65、速动比率0.3（远低于安全线），货币资金仅1.79亿元，短期债务违约风险高；现金流造血功能衰竭，2025H1经营现金流净额0.11亿元，自由现金流多年为负，依赖外部融资维生；成长陷入负循环，2020-2024营收从100.76亿元收缩至57.17亿元（降幅超43%），内生增长动力缺失。
#西宁特钢 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
发表评论
发表评论: