瑞银研报，美图公司数据追踪，Wink 增长惊人

美图这家我们再熟悉不过的公司，正在AI的浪潮下，悄然发生着深刻的变革。
瑞银发布了一份关于美图的最新追踪研报。
核心数据：增长，持续且强劲！
在2025年9月，美图的总应用收入同比增长了约40%！即便在去年已经高速增长的基础上，美图的吸金能力依然保持着几乎相同的强劲势头。

这份增长动力来自哪里？
1. 国内市场：压舱石，稳如泰山。 中国区应用收入同比增长高达59%，并且依然在深度挖掘用户价值，变现效率持续提升。
2. 海外市场：新引擎，动力澎湃。 海外应用收入同比增长26%，稳步扩张。以美图秀秀、美颜相机，特别是视频编辑新秀Wink为代表的产品矩阵，正在全球市场攻城略地。

明星产品剖析：Wink的“王炸”效应
如果说美图秀秀是经典，那么Wink就是美图投向视频赛道的“王炸”。
瑞银的报告特别指出了Wink的惊人表现：
国内同比增长79%
海外同比增长更是达到了惊人的184%
这款专注于视频编辑的年轻App，正以指数级的速度加速成长，成为美图未来增长故事中最激动人心的篇章。与此同时，旗舰应用“美图秀秀”也在中国和海外市场分别取得了52%和73%的同比增长。

尽管数据亮眼，但市场上对美图的担忧之声从未停止，核心焦虑在于：在AIGC（人工智能生成内容）和多模态大模型的冲击下，美图的“护城河”还稳固吗？
瑞银认为，过度关注来自基础大模型的潜在竞争风险，却忽略了美图已经建立起来的、实实在在的优势：
稳定的用户基本盘： 核心App的月活跃用户（MAU）份额保持稳定，用户粘性高，竞争格局良好。
持续的增长势头： 连续多个季度强劲的收入增长，证明了其商业模式的成功和用户付费意愿的提升。
海外的病毒式传播： 美图的功能在海外市场频频引爆潮流，这是其产品力和全球化运营能力的最佳证明。
市场还在“仰望星空”，担忧着遥远的威胁，而瑞银则选择“脚踏实地”，看到了美图手中稳稳的现金流和不断增长的业绩。

美图的价值重估可能需要一些“耐心”。当前市场的悲观情绪掩盖了公司的增长事实，而下一个重要的催化剂，将是2026年3月公布的全年业绩。

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