研报速递 
大家好，我是右兜。
今天分享的是摩根士丹利（Morgan Stanley）首席策略师 Michael Wilson 团队在 10 月 13 日 发布的最新一周市场观察报告： 《Trade Escalation Is Catalyst for Overdue Correction within New Bull Market》。
这份报告的核心观点是：
贸易摩擦重新抬头，成为新一轮市场调整的导火索。 但只要局势能在 11 月前缓和，这轮牛市的中期逻辑依然完好。
🧩 核心要点
① “导火索”出现： 美中贸易摩擦突然升级。市场原本期待 APEC 后达成阶段性协议，却迎来 100% 对华关税提案 与 稀土出口管控传闻。 这场“意外冲突”成为新牛市的第一次像样调整。
② 回调幅度预期： 如果 11 月 1 日前未能缓和，标普 500 可能出现 10%–15% 回撤。 技术支撑位在 6027–5800 点区间，属于“健康调整”，并非趋势反转。
③ 防御与机会：
医疗板块是防御首选，对贸易风险敏感度低；
避开高中国敞口的可选消费品；
“质量因子（Quality）”仍是对冲政策不确定性的最佳策略。 从长期看，AI、能源、长寿经济、多极化仍是四大结构主线。
💬 右兜解读
这份报告最重要的意义是—— 摩根士丹利明确指出：
“引发市场波动的，不是衰退，而是政策的不确定性。”
也就是说，市场的“恐惧”来自意外政策，而非基本面恶化。 如果贸易紧张在 11 月缓和，这次下跌反而是牛市的“中场休息”，不是终点。#研报
今天分享的是摩根士丹利（Morgan Stanley）首席策略师 Michael Wilson 团队在 10 月 13 日 发布的最新一周市场观察报告： 《Trade Escalation Is Catalyst for Overdue Correction within New Bull Market》。
这份报告的核心观点是：
贸易摩擦重新抬头，成为新一轮市场调整的导火索。 但只要局势能在 11 月前缓和，这轮牛市的中期逻辑依然完好。
🧩 核心要点
① “导火索”出现： 美中贸易摩擦突然升级。市场原本期待 APEC 后达成阶段性协议，却迎来 100% 对华关税提案 与 稀土出口管控传闻。 这场“意外冲突”成为新牛市的第一次像样调整。
② 回调幅度预期： 如果 11 月 1 日前未能缓和，标普 500 可能出现 10%–15% 回撤。 技术支撑位在 6027–5800 点区间，属于“健康调整”，并非趋势反转。
③ 防御与机会：
医疗板块是防御首选，对贸易风险敏感度低；
避开高中国敞口的可选消费品；
“质量因子（Quality）”仍是对冲政策不确定性的最佳策略。 从长期看，AI、能源、长寿经济、多极化仍是四大结构主线。
💬 右兜解读
这份报告最重要的意义是—— 摩根士丹利明确指出：
“引发市场波动的，不是衰退，而是政策的不确定性。”
也就是说，市场的“恐惧”来自意外政策，而非基本面恶化。 如果贸易紧张在 11 月缓和，这次下跌反而是牛市的“中场休息”，不是终点。#研报
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