财报分析-理想Q1表现稳健，净利大跌！

关键数据
1、季度营收259.3亿元，环比↓41.4%，高于预期；
2、净利润6.5亿元，环比↓81.7%；
3、交付新车92864辆，环比↓41.5%，高于预期；
4、综合毛利率20.3%，车辆毛利率19.8%，相对稳定；
5、自由现金流-25.3亿元，转负！
6、研发费用25亿元，环比↑4.4%；
7、管理费用25亿元，环比↓17.7%，

截至25年4月30日，理想在全国151个城市拥有零售中心500家，建成理想超充站2267座，充电桩12340根。

二季度业绩展望：
1、车辆交付12.3万辆-12.8万辆，同比增长13.3%-17.9%；
2、营收总额325亿元-338亿元，同比增长2.5%-6.7%；

总结：
1、理想汽车基本盘依然稳固，营收及交付数据超出预期，毛利率稳定，成绩难能可贵！
2、国内新能源行业内卷持续加剧，理想高端市场受到明显冲击，MEGA所处细分市场较小，难抗重担，增程市场优秀竞品持续涌现（问界M9、M8、腾势N9、领克900等），L系列产品力优势被进一步削弱，同时高端市场需求趋于饱和，增长面临天花板。
3、市场对i8寄予厚望，理想正在全力打造5C超充网络，为i8及后续的纯电车型上市铺路（i8上市时将拥有2500座超充站），但纯电赛道本身也是红海，理想能否在纯电赛道复制L系列的成功，有待7月份正式上市再看i8实际的产品力表现！
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