研报速递 
投行瑞银发布研报，核心观点：黄金的牛市将继续，并有望向4000美元/盎司的大关迈进！
瑞银认为，当前至少有三大宏观引擎在为金价提供强劲动力。
美联储降息在即：全球经济增长已显露疲态，即时预测数据显示增速已放缓至2%以下。在此背景下，市场普遍预期美联储将开启降息周期。降息意味着持有黄金的机会成本降低，对金价是直接利好。
美元与实际利率双双走弱：历史上，黄金价格与美元、实际利率多呈负相关。随着美联储进入宽松周期，美元的强势地位预计将有所动摇，而实际利率的下行，将进一步点燃投资黄金的热情。
“滞胀”风险若隐若现：地缘政治引发的关税问题可能会推高通胀，而经济增长却在放缓。这种“滞胀”的阴影，正是黄金这种终极避险资产最闪耀的舞台。
金价都这么高了，还有人在买吗？
答案是：是的，而且买家的队伍正在不断壮大。
首先，全球央行是“铁杆粉丝”。自2022年以来，各国央行就掀起了一波“购金热”，并且对价格上涨表现出了惊人的“钝感力”。即便利润丰厚，
其次，投资者远未“过度拥挤”。虽然金价屡创新高，但数据显示，目前黄金头寸占全球资产管理总规模（AUM）的比例仍低于1%。这意味着，无论是机构还是散户，都还有巨大的加仓空间。原先不关注黄金的投资者开始将其作为战略配置。
长期价值：对冲未来的不确定性 🛡️
除了短期的交易逻辑，黄金的长期“压舱石”价值正被越来越多的人所重视。
报告强调，市场对一系列长期问题的担忧，正在重塑黄金的定位：
对美国财政和债务可持续性的担忧：不断膨胀的债务规模让市场对美元的长期信用产生疑虑。
去美元化趋势：全球贸易和政治格局的转变，使得各国寻求外汇储备的多元化，“去美元化”成为一股不可忽视的暗流。
地缘政治风险常态化：持续的地缘冲突让避险情绪始终难以消散。
在这些宏大的背景下，黄金作为一种不受任何主权信用约束的“硬通货”，其战略地位日益凸显。
那么，未来金价到底能走多高？
瑞银预测：基准情景下，2025年底的目标价为4000美元，2026年底为4200美元。
在全球宏观环境、投资者行为和长期战略价值的共同作用下，黄金的牛市基础依然牢固。短期若有回调，或许正是建立或增加战略配置的良机。
#行业报告 #瑞银 #行业研究 #黄金 #金价 #美元 #美股 #美股投资
瑞银认为，当前至少有三大宏观引擎在为金价提供强劲动力。
美联储降息在即：全球经济增长已显露疲态，即时预测数据显示增速已放缓至2%以下。在此背景下，市场普遍预期美联储将开启降息周期。降息意味着持有黄金的机会成本降低，对金价是直接利好。
美元与实际利率双双走弱：历史上，黄金价格与美元、实际利率多呈负相关。随着美联储进入宽松周期，美元的强势地位预计将有所动摇，而实际利率的下行，将进一步点燃投资黄金的热情。
“滞胀”风险若隐若现：地缘政治引发的关税问题可能会推高通胀，而经济增长却在放缓。这种“滞胀”的阴影，正是黄金这种终极避险资产最闪耀的舞台。
金价都这么高了，还有人在买吗？
答案是：是的，而且买家的队伍正在不断壮大。
首先，全球央行是“铁杆粉丝”。自2022年以来，各国央行就掀起了一波“购金热”，并且对价格上涨表现出了惊人的“钝感力”。即便利润丰厚，
其次，投资者远未“过度拥挤”。虽然金价屡创新高，但数据显示，目前黄金头寸占全球资产管理总规模（AUM）的比例仍低于1%。这意味着，无论是机构还是散户，都还有巨大的加仓空间。原先不关注黄金的投资者开始将其作为战略配置。
长期价值：对冲未来的不确定性 🛡️
除了短期的交易逻辑，黄金的长期“压舱石”价值正被越来越多的人所重视。
报告强调，市场对一系列长期问题的担忧，正在重塑黄金的定位：
对美国财政和债务可持续性的担忧：不断膨胀的债务规模让市场对美元的长期信用产生疑虑。
去美元化趋势：全球贸易和政治格局的转变，使得各国寻求外汇储备的多元化，“去美元化”成为一股不可忽视的暗流。
地缘政治风险常态化：持续的地缘冲突让避险情绪始终难以消散。
在这些宏大的背景下，黄金作为一种不受任何主权信用约束的“硬通货”，其战略地位日益凸显。
那么，未来金价到底能走多高？
瑞银预测：基准情景下，2025年底的目标价为4000美元，2026年底为4200美元。
在全球宏观环境、投资者行为和长期战略价值的共同作用下，黄金的牛市基础依然牢固。短期若有回调，或许正是建立或增加战略配置的良机。
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