研报速递 
大家好，我是右兜。
德银2025年6月22日发布的研报——《2025Q1全球半导体复盘》，用大量数据拆解了七大终端市场的表现，帮我理清了一个判断：
📌 AI链爆发兑现中，传统板块则从“寒冬”逐步回暖。
① AI双雄：数据中心 & 计算，继续狂飙
数据中心营收同比暴涨 +63%，即便受到对华GPU出口限制（拖累10%），依然强势。
代表公司：ALAB +144%、NVDA、AMD、MRVL 均超 +50%
计算市场也增长 +19%，AMD 和 MPWR 是最大赢家，个别公司增速超70%
🧠 观点：AI产业链已从“炒概念”进入“兑现期”，数据开始写进财报。
② 消费 & 汽车，仍在调整中，但开始露底部迹象
汽车半导体收入 -4%，主要因宏观疲软+EV退潮
但 Intel、NVIDIA、MPWR 等公司表现出结构性韧性
消费电子表面看 -9%，实则剔除AMD影响后大多公司是正增长
📉 最差或已过去，库存去化、政策企稳将带来温和修复。
③ 无线 / 工业 / 通信：温和修复进行中
无线 +8%、工业 +4%、通信 +4%
MPWR、GFS 在通信板块的增长甚至超过 +50%
多数公司正在逐步走出库存调整期，复苏节奏各异
🪴 关键词：不再下滑，开始分化。
④ 德银年度展望：结构性复苏进行时
板块预计全年增速
数据中心 +44%
计算 +20%
消费/通信/工业 小幅正增长
汽车 基本持平略升
无线 小幅下降
📊 热的更热，冷的开始回暖。半导体行业开始进入“过渡期”——全面见底→结构分化。
⑤ 投资线索（研报观点，不构成建议）
🔥 持续强者恒强： NVDA、AMD、MRVL、MPWR、ALAB
🧩 结构性修复关注： MPWR（车）、ADI（消费）、GFS（通信）
🧠 数据比情绪更重要，产业链逐步走出深V
如果你也在关注AI、半导体、科技股，可以收藏这条，一起跟踪这个行业的下半场。#美股 #研报 #AI #NVDA #AMD #MRVL #德银 #ALAB #GFS #ADI
德银2025年6月22日发布的研报——《2025Q1全球半导体复盘》，用大量数据拆解了七大终端市场的表现，帮我理清了一个判断：
📌 AI链爆发兑现中，传统板块则从“寒冬”逐步回暖。
① AI双雄：数据中心 & 计算，继续狂飙
数据中心营收同比暴涨 +63%，即便受到对华GPU出口限制（拖累10%），依然强势。
代表公司：ALAB +144%、NVDA、AMD、MRVL 均超 +50%
计算市场也增长 +19%，AMD 和 MPWR 是最大赢家，个别公司增速超70%
🧠 观点：AI产业链已从“炒概念”进入“兑现期”，数据开始写进财报。
② 消费 & 汽车，仍在调整中，但开始露底部迹象
汽车半导体收入 -4%，主要因宏观疲软+EV退潮
但 Intel、NVIDIA、MPWR 等公司表现出结构性韧性
消费电子表面看 -9%，实则剔除AMD影响后大多公司是正增长
📉 最差或已过去，库存去化、政策企稳将带来温和修复。
③ 无线 / 工业 / 通信：温和修复进行中
无线 +8%、工业 +4%、通信 +4%
MPWR、GFS 在通信板块的增长甚至超过 +50%
多数公司正在逐步走出库存调整期，复苏节奏各异
🪴 关键词：不再下滑，开始分化。
④ 德银年度展望：结构性复苏进行时
板块预计全年增速
数据中心 +44%
计算 +20%
消费/通信/工业 小幅正增长
汽车 基本持平略升
无线 小幅下降
📊 热的更热，冷的开始回暖。半导体行业开始进入“过渡期”——全面见底→结构分化。
⑤ 投资线索（研报观点，不构成建议）
🔥 持续强者恒强： NVDA、AMD、MRVL、MPWR、ALAB
🧩 结构性修复关注： MPWR（车）、ADI（消费）、GFS（通信）
🧠 数据比情绪更重要，产业链逐步走出深V
如果你也在关注AI、半导体、科技股，可以收藏这条，一起跟踪这个行业的下半场。#美股 #研报 #AI #NVDA #AMD #MRVL #德银 #ALAB #GFS #ADI
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