酉立智能(920007)：北交所新股申购报告整理

酉立智能(920007)：跟踪支架国产核心部件龙头, ”小巨人 ”高增长全球化征程

核心驱动因素：全球跟踪支架市场高速增长（2023-2027年CAGR 27.4%）为核心驱动力，公司作为NEXTracker非美市场主要供应商将受益于行业景气度提升。发行价11.29倍PE相比行业38倍均值存在明显估值修复空间，但需警惕客户集中度过高和原材料成本波动的双重风险制约

技术壁垒深厚：拥有54项专利授权，掌握超重型跟踪支架固定鞍座设计、BHA无铆连接技术等核心技术，形成明显的技术护城河。

行业地位突出：国家级专精特新\'小巨人\'企业，BHA产品市场占有率12.84%，在全球跟踪支架零部件领域具备重要地位。

盈利能力稳健：2024年毛利率18.42%，两年营收CAGR达30%，两年归母净利润CAGR达46%，盈利能力持续提升。

市场份额领先：BHA产品市场占有率12.84%，较2022年提升3.6个百分点，在细分领域具备明显优势。

客户资源优质：作为全球第一大跟踪系统解决方案提供商NEXTracker的非美市场主要供应商，2024年末在手订单1.99亿元

业绩高速增长：2024年营收7.29亿元同比增长11%，归母净利润9004.78万元同比增长15%，预计2025年上半年营收增长24.43%-29.82%

主要风险是：客户过度集中风险叠加成本波动风险，大家密切跟踪NEXTracker业务稳定性和新客户开发进展，关注钢材价格走势对毛利率的影响程度，建议分批建仓降低集中度风险

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以上只是我整理的研报分享，仅供交流，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎，一切后果由交易者自行承担。

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