11月13日研报精选，今日收录105篇，精选21篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

精选个股

收入增速修复 积极布局新业务机会

🏷️ 个股：拓邦股份（002139）

机构 中信建投 | 评级：买入

核心观点：下游需求结构性分化、行业竞争加剧的背景下，公司积极应对，持续深耕智能控制核心部件，同时积极推动自主整机业务规模化发展，2026Q3 单季公司营收增速重回20%以上，单季收入创历史新高，体现经营韧性。受新业务投入加大、人民币升值、上游元器件价格波动、出口退税政策变动等因素影响，利润阶段性承压，但剔除汇兑影响，26Q3 公司扣非净利润同比增长12%，拐点已初步显现。展望未来，公司积极拓展AIDC、物理AI 等领域新的业务机会，培育新的增长引擎。AI 数据中心方面，公司布局数据中心供电侧和散热侧，已与全球龙头客户维谛开展合作。物理AI 方面，公司部件配套方面目前已与国内智驾头部客户、十余家人形机器人整机企业建立合作关系。

简评1、26Q3 营收同比增长22%，外部扰动利润阶段性承压。

半导体订单翻倍增长 先进制程突破提速 产能释放有望驱动业绩加速兑现

🏷️ 个股：精测电子（300567）

机构 长江证券 | 评级：买入

核心观点：2026Q3 公司实现营业收入10.40亿元，同比增加16.93%；实现归母净利润0.05亿元，同比减少93.10%；实现扣非净利润-0.06亿元，同比减少108.32%。公司半导体业务2026Q3 实现营收3.10亿元，同比增长16.15%；剔除股份支付费用影响后归母净利润约0.12亿元。截至三季报披露日，半导体在手订单36.57亿元，同比增长105.34%。显示面板业务2026Q3 实现营收5.45亿元，同比下降3.55%；归母净利润-694万元，剔除股份支付费用影响后约为0.74亿元；在手订单11.81亿元。新能源业务2026Q3 实现营收1.77亿元，同比增长441.58%；归母净利润0.30亿元，实现同比扭亏为盈；在手订单6.12亿元。

平板显示检测业务随着下游市场逐步温和回暖，情况开始逐步修复改。

稀缺印尼产能赋能服装展翼箱包长青

🏷️ 个股：开润股份（300577）

机构 华泰证券 | 评级：买入

核心观点：我们预计26-28E 归母净利润3.7/4.4/5.1亿元，yoy+11.4%/19.3%/15.4%，对应EPS 1.54/1.83/2.12元。首次覆盖开润股份并给予买入评级，目标价23.49元，对应估值12.8倍27PE。FY2027MUJI/迅销指引营收YoY+9.8%/+12.3%，FY2026Adidas 指引营收YoY+9%到10%，PUMA/NIKE 等过渡期后有望重塑增长。2）受益于新客户/新品类拓展以及运动品牌去库存周期逐步结束，箱包代工订单需求稳步回暖，印尼产能储备充足，我们预计公司据订单动态投产。我们认为，1）双轮驱动加强竞争力：客户协同之下箱包与服装复用客户资源，在手订单体现成长性；2）印尼产能壁垒坚实：公司布局印尼市场十余年，现有员工近3万人，拥有5 个集中厂区，覆盖服装/面料/拉杆箱/软包，形成“垂直一体化+政策准入+先发优势”复合壁垒。

但26H1 服装产能利用率仅61%，随订单结构改善/产线效率爬坡释放经营杠杆，利润有望增厚。

单季度扭亏业绩大超预期 AI服务器订单逐步显现

🏷️ 个股：安达智能（688125）

机构 长江证券 | 评级：买入

在流体控制、涂覆、组装及检测等工艺积累基础上，公司推动业务由单机设备向多工艺、多产线整线方案升级，有望扩大客户项目参与范围，并通过设备与加工业务协同丰富长期增长来源，我们预计公司2026年至2028年归母净利润分别为1.02、3.01、5.05亿元，维持“买入”评级。

订单持续高增 前道设备突破打开成长空间

🏷️ 个股：芯源微（688037）

机构 长江证券 | 评级：买入

我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为0.71亿元、4.12亿元、8.45亿元，对应当前市值市盈率水平分别为613x、106x、52x，维持“买入”评级。

2026Q3 公司实现营收4.37亿元，同比增加55.56%；实现归母净利润-0.63亿元，环比转亏；实现扣非净利润-0.75亿元，环比亏损扩大。

三季度盈利增长 海外项目与储能产品升级共振

🏷️ 个股：海博思创（688411）

机构 华鑫 | 评级：买入

海博思创发布2026年第三季度报告，第三季度实现营业收入51.38亿元，同比增长51.55%，归母净利润5.24亿元，同比增长70.72%，扣非归母净利润5.24亿元，同比增长73.99%。

我们看好海外客户订单拓展及长时、构网型储能系统的产品升级，维持“买入”评级。

其他个股

2026Q3业绩点评：境内外业务稳步增长 Q3单季盈利能力环比提升

🏷️ 个股：中联重科（000157）

机构 长江证券 | 评级：买入

核心观点：中联重科发布2026年三季报，2026Q1-3 实现营业收入400.19亿元，同比+7.71%；实现归母净利润29.61亿元，同比-24.46%；实现扣非归母净利润15.88亿元，同比-39.92%。预计2026-2027年公司分别实现归母净利润42.11亿、52.88亿元，对应PE 分别为13倍、10倍，维持“买入”评级。境内外营收延续双增态势，全球本地化网络日趋成熟。收入端，2026Q1-3 公司实现营业收入400.19亿元，同比+7.71%；Q3 单季度实现营业收入128.84亿元，同比+4.74%。分区域看，前三季度境内实现收入168.82亿元，同比+6.57%；境外实现收入231.37亿元，同比+8.55%，境外收入占比达57.81%，同比+0.45pct。

短期损益扰动不改主业增长 订单覆盖2027年

🏷️ 个股：中际旭创（300308）

机构 天风证券

核心观点：事件：公司发布2026年第三季度报告，前三季度实现营业收入695.47亿元，YoY+178.13%，归母净利润222.38亿元，YoY+211.81%。单季度来看，Q3 实现营业收入277.69亿元，同比增长171.83%，环比增长24.63%；Q3 归母净利润85.87亿元，同比增长173.74%，环比增长8.46%；Q3 扣非归母净利润90.18亿元，同比增长190.13%，环比增长22.30%。（1）Q3 毛利率46.63%，环比提升0.2%，高端产品占比提升、硅光渗透及内部降本继续贡献支撑；（2）投资相关收益波动影响利润表现：Q2 投资收益1.60亿元、公允价值变动收益5.37亿元，合计6.97亿元（税前）；（3）Q3股权投资公允价值变动转为损失，减少归母净利润约4.40亿元；（3）港股募集资金相关汇兑损失与利息收入的净影响，减少Q3 归母净利润约2.54亿元。考虑到部分物料供给偏紧、泰国洪水扰动物流，预计2026/2027/2028年营收1168/2051/3025亿元（前值为1208/2509/3759亿元），归母净利润344/721/1093亿元（前值为360/892/1368亿元），当前对应PE 为16/8/5倍，维持“买入”评级。前三季度综合毛利率为46.39%，同比提升5.65pct。

期末长期股权投资30.04亿元、较年初增长137.87%，主要原因是本期新增对联营企业的股权投资，可作为产业链布局的财务侧观察。

财报点评：自主品牌阶段性降速 静待盈利修复拐点

🏷️ 个股：乖宝宠物（301498）

机构 东方财富 | 评级：增持

核心观点：公司公告：2026Q1-Q3 公司实现营收51.25亿/同比+8.17%，归母净利润2.14亿/同比-58.4%，扣非归母净利润2.14亿/同比-56.5%。2026Q3，美元兑人民币平均汇率为6.78，同比-4.9%，环比-0.8%，因此对外销利润造成一定影响，目前人民币仍处升值通道，后续仍需关注汇率走势。根据海关总署数据，2026Q3 我国狗猫零食向全球出口量和出口额同比分别增长23%、12%，向美国出口量和出口额同比增速分别为35%、15%，表明出口方面已出现企稳回升迹象。2026Q1-Q3 公司毛利率39.18%，同比-3.65pct；净利率4.17%，同比-6.67pct。行业竞争加剧的背景下，公司费用投放继续加码，2026Q3 销售费用率24.09%，同比+0.78pct，同时管理费用率 7.65%，同比+1.39%。

2026Q3经营质量改善 业绩扭亏

🏷️ 个股：美凯龙（601828）

机构 华西证券 | 评级：增持

核心观点：公司发布2026年三季报：2026 前三季度公司实现营收45.77亿元，同比下滑7.89%；归母净利润0.93亿元，同比扭亏为盈，扣非后归母净利为0.46亿元，同比扭亏为盈。公司2026年前三季度归母净利润扭亏为盈，主要是由于单体商场的盈利能力显著改善，投资性房地产公允价值变动损失大幅收窄，以及公司持续降本增效，降低融资成本，期间费用大幅降低所致。委管商场数量减少亦导致委管相关的收入下降1.76亿元。收入端：商场结构持续调整，现金流大幅提升2026年前三季度营业收入为人民币45.77亿元，较上年同期的49.69亿元下降了3.92亿元，其中自营及租赁板块的收入为35.24亿元，与上年同期的36.73亿元相比，下降了1.49亿元，保持了基本稳定，自有及租赁商场的数量下降一定程度上造成了自营及租赁板块收入的下降，2025年初至2026年4月期间，公司主动关闭了经营不达预期的7 家自营商场。公司前三季度的经营活动现金净流入也出现了显著提升，由上年同期的6.43亿元大幅提升至15.77亿元。

宏观

东南亚数字经济国别研究系列报告一：AI算力驱动：中国-东南亚数字基建合作升级

国泰海通

以上发展机遇有望推动中国企业数字出海，促进中国与东南亚国家加强AI 算 力数字基础设施合作。

AI投资周期系列之二：三季财报后 AI投资担忧的变与不变

招商证券

此外，今年美股已披露企业中约83%的公司EPS 超过预期，但指数加权的平均财报日涨幅为1.2%，尤其进入三季度后市场对利好消息的定价趋于谨慎。

2026年10月进出口数据点评：剔除低基数后 怎么看出口动能？

招商证券

事件：按美元计价，2026年10月我国出口4123.3亿美元，同比增长35.2%，较9 月回落1.1 个百分点；进口3070.5亿美元，同比增长41.6%。

全年判断：此前19%左右的全年出口增速基准已基本锁定，需要进一步上修至21%—22%。

中国策略简评：MSCI中国调整 新增3只、剔除38只

中国国际金融

因此，调整后的成分股数量从576 只减少至541 只（A股395 只，权重16.4%；港股138 只，权重80.5%；中概股7 只，权重3.0%；B股1 只。

我们建议关注部分流动性较差的个股潜在影响。

研究发布：全球磷肥行业展望 资源约束与供给扰动下的信用分化

中证鹏元国际评级

2025-2030年全球磷酸及磷肥产能预计扩张17%，新增产能投放将在2027-2028年迎来高峰。

尽管2026年粮价有所修复，但偏高的肥料成本仍持续压制农户购肥可负担性。

行业

深度公司力盛体育(002858)：Q3营收高增利润承压 后续业绩增量显著

中银国际 | 评级 增持

力盛体育作为国内领先的汽车运动服务商，深度布局赛车全产业链，有望享受体育行业景气上行和产业利好政策的驱动；切入高尔夫赛事有望构筑第二增长曲线，打造大体育平台。

银行行业点评报告：政府债利息征税情景推演：比价重构与业绩影响

开源证券

新政落地后，银行直接买债的税后收益下降，但公募基金的税收规则短期内不会调整，形成一个短暂的税收套利窗口，建议关注基金仓位水平处于历史较低位置的银行需求。

电力行业专题研究：湖南省电力行业：电力需求稳步增长 电源建设与市场化改革并进

天风证券

电源结构方面，风光装机规模由1254万千瓦增至4061万千瓦，占火、水、风、光四类电源装机比重由23.5%提升至44.9%，成为装机增长的主要驱动力。

基础化工行业专题：长坡厚雪 人形机器人新材料应用研究

华安

人形机器人产业正从原型验证走向规模商用，据宇树科技招股书，2030年全球人形机器人销量有望达60.57万台、市场规模150亿美元。

机械制造业船舶月度跟踪：10月新船价格延续回升 绿色船舶更新需求持续释放

国泰海通

10 月二手船价格指数229.9，同比+22.1%、环比+5.3%。

绿色动力船舶商业化进程持续提速，替代燃料船型加速落地，船用动力装备国产化取得新突破。

通信行业点评报告：卫星互联网低轨29组卫星成功发射 关注商业航天相关投资机会

华龙 | 评级 推荐

建议关注具备核心竞争力的产业链标的，维持行业“推荐”评级。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。