研报解读｜互动影游：唯一成熟渠道在Steam，字节全渠道征稿

该纪要指出，互动影游行业整体处于早期摸索阶段，标志性产品包括《盛世天下》《不问凡尘》，2026年底至2027年同期，行业内主体基本都会向AIGC逻辑转型；当前唯一成熟渠道为Steam平台B2C单品售卖，视频平台前期有布局但路线尚未跑通，字节在全渠道征集互动影游初稿，承担市场教育、扩大行业规模的排头兵作用，该报告预计未来半年行业供给将集中释放。

行业核心玩家的壁垒在于复合型人才与团队协作壁垒，也就是游戏与影视的结合。该报告列出的优势玩家分为两类：大厂梯队为腾讯天美、腾讯光子与阅文，其中腾讯天美的重金投入模式难以复制，腾讯光子以独立团队布局；独立厂牌梯队为互影科技等，短剧厂牌、游戏厂商与传统实拍厂商形成多元入局路径。

大厂入局方面，该纪要提到字节的《不问凡尘》验证了6个月内纯靠AI跑出可盈利项目的管线可行性。字节近期在全渠道覆盖互动影游征稿，需求迫切，征稿门槛灵活，对扶持政策的要求是落地越快越好、越多越好；其他长视频平台也有相关AIGC剧集储备。

该机构认为，互动影游是AI应用的下一个场景，世界模型将在游戏、视频率先落地，后续可跟踪的变量一是字节的扶持政策，二是优质供给的上线节奏。

被该纪要点到的相关企业按环节分布如下：平台与IP侧为芒果超媒、阅文集团、掌阅科技；游戏侧为掌趣科技、宝通科技；影视侧为昆仑万维、中文在线、德才股份、华策影视、百纳千成、华智数媒。这三个环节合起来，构成了互动影游当前的产业拼图。

此外，该纪要近期AI视频学习笔记涉及的互动影游主体还包括华是科技、上海电影、华策影视、阅文集团、浙数文化，可作为理解AIGC视频落地的背景参考。

风险提示：本文整理自券商研报纪要/公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。

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