研报解读｜设备超跌60%，半导体与光模块两条主线反弹

底部覆盖科技相关的半导体设备&光模块设备公司&关注油服设备基本面拐点

跟踪主线： 1、超跌的科技，按其判断，看好半导体设备&光模块设备两条主线。半导体设备：北方华创（确定性最强，历史估值底部）、长川科技（明年业绩上修，二线gpu即将放量，爱德万供不应求，估值最底部绝对安全边际）、迈为股份（刻蚀和薄膜关键节点突破，半导体重新估值）、强一股份（产能加速释放，逻辑和存储均超预期，对标公司mpi月度销量持续超预期）光模块设备：该机构认为，联讯仪器（1.6t刚刚放量，明年盈利水平重新定义，半导体ATE进展快；

股价超跌到位，明年仅20x估值） 2、油服设备基本面拐点：杰瑞&纽威,高毛利中东订单拐点已经出现，股价率先于基本面反应。

专用设备更新：近期利好不断，反弹持续性有望超预期 Anthropic上市在即。Anthropic近期更新招股说明书，获数倍超额认购，承销商考虑把估值目标上调至至少1.5 万亿美元；CoreWeave发布财报后股价涨超24%，显示AI需求旺盛；据海外媒体报道，长存有望于27Q1上市。

微软反对FCC。海外媒体报道，微软一直在向特朗普政府施压，要求其停止禁止中国进口人工智能数据中心关键部件的计划；该机构认为，很多事情在议会选举之后陆续曝出，显示此次民主党大胜，FCC等规则的制定过程预计将有较多阻力；而整个光板块，回调自高点有70%+，近日外围利空而板块股价坚挺，显示筹码结构有所改善。

半导体设备。板块从高点回调60-70%（未算近期反弹），和海外相对脱敏，基本面强劲，明年有望继续高增，属于增速&估值相对较好板块。子、微导纳米、迈为股份等半导体设备。