PART04 大额资产与投资

01  私募爆雷，卖者尽责能不能救你？

问：我在券商营业部买的私募，一百万进去拿不回来，能找券商赔吗？

答：能，但赔多少看你自己的过错，通常不是全赔。

最高法、人民银行、金融监管总局、证监会联合发布的典型案例里，有一个很说明问题。某证券营业部负责人陈某向客户兜售私募基金，宣传是"证券公司运营的项目"，没有做风险测评，多次路演。杨某某是这家营业部的 VIP 客户，基于对券商品牌的信任，投了 100 万。到期拿不到钱，才发现产品根本不是营业部获准代销的，风险极高。

证监局查实两项违规：

私自销售非代销产品、空白合同管理不到位。一审驳回，二审改判营业部赔 57.67 万元——不是 100 万，因为法院认为杨某某作为有理财经验的投资者，没有仔细看合同，自身也有过错。

这个案子的价值在于它划了三条线。

适当性义务是卖方的。风险测评、产品评级、匹配，这些是机构的义务，不是走形式。机构举证不了"我做过"，就要担责。

"买者自负"有前提。

只有卖方尽责了，买者才自负。跳过"卖者尽责"谈"买者自负"，法院不认。

投资者自己也有过错。

有经验、有能力看懂合同却没看，责任要分担。所以赔偿通常是按比例，不是全额。

怎么做：

1. 保存销售环节的全部证据：微信记录、路演材料、宣传单页、录音；

2. 查产品是否在机构代销清单内，这一步最关键；

3. 向证监局投诉，监管认定是后续民事索赔的最好证据；

4. 起诉时把营业部和销售人员一起列，个人的违规行为往往更容易证明。

什么时候该换方案：

如果产品本身合规、风险测评也做了、合同里写清楚了风险，只是投资亏损，这类案子打不赢。私募的本质是风险自担，不能把市场风险转嫁给销售机构。。

从业14年，长期专注大额商事纠纷与疑难执行案件，秉持“胜诉不是终点，回款才是目的”的办案理念，主打诉执一体化闭环法律服务。

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现任上海天亘律师事务所主任、创始合伙人，获评 CFS 商事法律服务影响力律师、律新社杰出合伙人与匠心争议解决律师。兼任多地仲裁委仲裁员、行业及法院调解调解员、商会法律委员等社会职务。