11月头部券商策略观点汇总

申万宏源（10月18日）：“长期，A股处于两个大波段上涨之间的震荡休整期。中期，震荡休整波段延续，且仍偏向于弱势震荡阶段。短期，市场已超跌，小级别反弹可期。”首席王胜11月6日表述为“大波段上涨中间的震荡休整阶段……长期大波段向上的趋势并没有改变”。另据申万宏源策略观点，“有效突破通道上轨阻力需要宏观和产业趋势层面的催化剂配合，短期内快速突破难度较大”。隐含状态：震荡，中期偏弱，宽幅倾向。

国泰海通（11月7-8日）：“稳市场政策与充裕流动性托底，A股运行中枢或以震荡为主，建议标配A股。”“年内大盘调整已经较充分，没有过低的预期；但有力的反弹条件还需等待时机和更好的契机。”近期股指在3500以上震荡企稳。隐含状态：震荡，中性。

中金公司（11月1日）：李求索接受中国证券报采访原文：“当前估值回缩幅度与基本面趋势差距明显。”“从稳市场角度看，‘便宜’转化为实际配置行为，需要迅速改善和扭转投资者预期，加强稳增长、稳市场、稳预期方面的政策应对。”沪深300前向市盈率最低回落至11.8倍。隐含状态：震荡修复，偏积极。

华泰证券（11月8日）：“目前A股市场估值、情绪已经接近历次市场底部的阈值，底部构筑或相对完善……反弹的构筑或需要政策面和增量资金面的进一步支撑。”“海外市场的波动率进一步加大。”宽基ETF净流入创10月以来新高，但融资等交易型资金未明显改善。隐含状态：震荡，底部区域，海外波动构成宽幅风险。

中信证券（11月1日）：策略报告未给出指数级别方向判断，聚焦结构配置：①稳健回报（高股息/供给出清）；②预期演绎（低持仓+政策变化）；③海外利率回落；④赛道热度+筹码出清。是7家中唯一未使用“震荡/趋势”词汇的机构，行为隐含对指数方向的谨慎。隐含状态：方向沉默，隐含震荡，结构重于方向。

中信建投（11月8日）：“本周行情属于典型的超跌技术性修复，趋势性反转的基础尚不牢固。市场内生修复动力仍偏弱……指数底部磨底过程或仍有反复。”此外，2027年A股策略展望明确判断：“2027年A股将迎来‘盈利下行+贴现率下行’的交接年，定价锚迁移和切换下预计A股将迎来宽幅震荡和结构性行情。”隐含状态：震荡/磨底，高波动，宽幅倾向。

招商证券（11月2日）：“11月市场将在温和触底后迎来反弹，需要先守后攻，静待花开。当前市场的第一性原理是筹码压力，在筹码压力解决前，推荐通过红利、内需等方向进行防守。”隐含状态：震荡，阶段性反弹，非单边趋势。