中经实习记者 于怡朗 夏欣 北京报道

近日，证监会批复了长城证券、东莞证券的北交所做市业务资格。值得注意的是，今年北交所做市商扩容节奏明显提速。

《中国经营报》记者梳理发现，除长城证券、东莞证券外，华福证券、山西证券、开源证券、财达证券、国联民生证券、西部证券也先后在年内取得资质。截至目前，2026年新增获批券商共计8家。

从全市场格局来看，北交所网站信息显示，目前做市商有24家；若叠加获批做市商资格但尚未正式展业的券商，累计做市商已有31家。

事实上，今年北交所做市商获批速度加快，与此前北交所做市商准入门槛降低，以及北交所自身有提升流动性需求等因素有关。

北交所做市商扩容节奏明显提速

10月28日，证监会发布《关于核准长城证券股份有限公司上市证券做市交易业务资格的批复》，核准长城证券上市证券做市交易（限于北京证券交易所股票做市交易）业务资格。根据监管要求，长城证券应当为上市证券做市交易业务依法配备有关人员、业务设施、信息系统和经营场所，应当根据批复修改公司章程，并向公司住所地证监局报备所修改条款。

同日，证监会还发布《关于核准东莞证券股份有限公司上市证券做市交易业务资格的批复》，核准东莞证券上市证券做市交易（限于北京证券交易所股票做市交易）业务资格。

记者梳理发现，2026年新增获批北交所做市资质的券商共计8家，除长城证券、东莞证券外，还包括华福证券、山西证券、开源证券、财达证券、国联民生证券、西部证券。

对外经济贸易大学国际经济贸易学院金融系教授江萍表示，券商拿到北交所做市资质，对券商自身经营具备多重价值。

江萍表示，对券商公司来说，拿到北交所做市资质有利于优化收入结构，做市业务通过买卖价差和交易所返佣获取收益，不依赖传统经纪佣金或投行承销费。对于中小券商而言，这是摆脱同质化竞争、构建特色业务条线的关键抓手。

“资格本身是一种业务牌照，是争取北交所客户的前置条件。”江萍表示，有了做市资格，才能为北交所上市公司提供流动性服务，进而带动投行、经纪、研究、两融等条线的交叉销售，形成“做市+生态”闭环，进一步增强客户黏性。

在提升定价与风控能力方面，江萍表示，做市要求券商具备精准的估值模型和实时风险对冲能力。开展该业务能倒逼券商完善量化系统、培养专业交易团队，反过来赋能自营、资管等其他业务的投研水平。

“对资本市场而言，做市商持续双边报价，直接改善中小盘股的订单深度与买卖价差，缓解流动性折价、平抑非理性波动，提升机构配置意愿。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，截至2026年10月，179家北交所公司已有做市覆盖，覆盖率51.3%。但需注意，做市改善的是“交易摩擦”，不是“指数方向”——北证50年内仍深度回调，说明流动性工具替代不了基本面和增量资金。

政策松绑迎来批量入场

北交所网站信息显示，目前做市商有24家，加上获批做市商资格但尚未正式展业的券商，累计做市商已有31家。事实上，今年北交所做市商获批速度加快，与此前北交所做市商准入门槛降低，以及北交所自身有提升流动性需求等因素有关。

此前，为实现稳起步，北交所做市商资质管理参照科创板，但科创板门槛较高。为扩大做市商数量，提升市场流动性，证监会对北交所做市准入条件进行了调整。

2023年2月，北交所经证监会批准正式启动股票做市交易业务。同年9月，证监会制定并发布了《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定》（以下称《做市规定》）。对专门申请北交所做市商资格的证券公司，《做市规定》在科创板做市商条件的基础上适当放宽有关资本实力和分类评价要求，例如，净资本要求由100亿元调整至50亿元，连续3年分类评级为A类A级（含）以上调整至近3年分类评级有1年为A类A级（含）以上且近1年分类评级为B类BB级（含）以上。此后，北交所做市商数量逐年递增。

北交所官网显示，当前有24家券商正为北交所企业提供做市服务。从做市的股票数量来看，中信证券以67只北交所个股的做市数量位居做市商首位；国金证券紧随其后，做市数量为63只；国投证券、中国银河做市数量分别为54只、53只，广发证券、兴业证券、国泰海通证券、上海证券做市数量分别为44只、32只、32只、31只。值得一提的是，渤海证券和上海证券一年前刚获批北交所做市商资格，截至目前提供做市服务的企业分别为36家和31家。

总体来看，相较沪深市场IPO，北交所做市领域尚未形成绝对集中的竞争格局，具备资源禀赋和专业能力的中型券商仍可建立局部优势。

“2023年9月规则调整后，净资本门槛从100亿降至50亿，评级要求由‘连续三年A类’放宽至‘近三年一年A且近一年不低于BB’，并新增北交所保荐家数、新三板做市成交额两项特色指标。”柏文喜表示，北交所做市商准入门槛降低让一批深耕新三板、区域客户扎实的中型券商第一次和头部站在同一起跑线。

柏文喜表示，对于中小券商来说，在传统经纪、投行红海中受制于头部券商，做市是少数 “比定价能力而非比资本规模” 的赛道。未来中小券商可依托区域产业资源、新三板持续督导积累的经验，深耕细分赛道，做好专精特新标的定价工作，“对东莞、长城、开源、山西等而言，做市牌照也是 IPO 叙事、估值标签和综合金融服务能力的加分项”。

在排排网财富研究总监刘有华看来，中小券商布局北交所做市业务，机遇与挑战并存。机遇方面，一是打造新的收益增长曲线，依托双向报价赚取价差收益，与传统经纪佣金、自营投资收益形成互补，能够平滑业绩波动；二是构筑差异化竞争壁垒，不少中小券商已在新三板做市业务积累经验，可在北交所市场形成先发优势；三是实现做市业务与投行业务协同联动，深度参与企业全生命周期综合金融服务。

挑战方面，刘有华表示，其一，业务投入门槛较高，不仅需要持续加码系统建设与投研能力，还要搭建完备的报价、头寸对冲与全流程风控体系；其二，头部券商资本实力雄厚，未来或将抢占优质核心标的，中小券商唯有深耕细分赛道、走差异化路线，才能巩固自身竞争壁垒。

（编辑：夏欣 审核：李慧敏 校对：刘军）