行研实习日记week5-8

这几周大致搭完了估值模型，完成了研报的后半部分\n \n梳理了一下模型部分：\n1⃣️收入拆细和预测。这部分是关键‼️参考公司财报，可以按产品、渠道等方式拆分。\n按产品拆分的情况下：\n1）营业收入：进一步拆出量、价，销售量可通过直接预测增长率或预测产能、产能利用率、产销率等指标间接计算，销售价格主要参考公司的定价策略；\n2）营业成本：同理拆细出材料、人工、制造费用等，直接材料要看原材料价格波动\n👉最后得出营业总收入及毛利率\n2⃣️费用拆分。财报附注中会有期间费用的细项，重要的期间费用根据细项进行预测。\n1）各费用中的人员薪酬可以进一步拆出人数和人均薪酬，结合战略和往年趋势分别预测这两项的增长率\n2）各费用中占比较大的部分，比如销售费用中的广告费等也单独对yoy做出判断\n3）管理费用里的股权激励费用需要特别注意⚠️公司公告或招股说明书如果特别提到了股权激励和业绩目标，那么就要考虑这项费用对往后业绩的影响\n4）对于占比不大且变动不大的期间费用细项，可以求出近三年该细项/营业收入的比例，再✖️预测的营业收入额算得\n👉最后得出各期间费用数额及占营收的比例\n3⃣️在建工程。如果自建厂房生产，那么这项对于公司就有相当的重要性。算出在建转固比例、新增在建/营收比例，相对稳定的可以取三年平均，变动较大的话进一步参考在建工程的附注，里面会有重要在建工程情况列示。结合当前进度、投入金额、建设周期加以预测。\n👉确定新增和转固是关键\n4⃣️其他预测输入比较常规，但还是视公司具体情况而定。一定要做好表与表、单元格与单元格的钩稽！！\n \n估值结果还没有输出，用到的方法会后续更新～\n参考资料：招股说明书、年报、公告、会议纪要、友商报告\n网站：萝卜投研、wind、同花顺ifind、巨潮资讯网\n#行研 #行研实习 #券商行研 #实习日记