宁德时代近一月大行研报梳理与分析

最近一个月大行发了三十多篇宁德时代研报，评级几乎全正面，但目标价差得离谱。

A股目标价从310元到507元都有。按11月4日收盘252.88元算，上行空间23%到100%。最极端的是外资：最高价和最低价都出在他们手里，中资反而挤在332到474元之间。

分歧根本不在需求。大家基本都认为三季度是全年低点，2027年行业还能涨20%到30%。真正的差别在倍数和年份——同一档盈利，15倍和25倍、2026年和2027年，目标价就能差一倍。

眼下最大的压力是税负。退税降了、消费税来了，大摩测算单位税负四季度约11.2元/kWh，2027年部分季度冲到24.4元。储能也在拖后腿，国内储能收入占比升到25%，低毛利业务一多，利润就被压下来了。

现价大概是个“转嫁失败”的价，对应明年13倍出头。不贵，也谈不上错杀——220.41元那才是真底。