券商加码国际业务，再现大额增资计划。

10月30日，中信建投证券董事会审议通过向全资子公司中信建投（国际）金融控股有限公司（以下简称“中信建投国际”）增资60亿港元的议案，为拓展跨境业务、完善境外布局补充资本。

近两年来，券商向境外子公司增资的动作持续增多。在加大投入的同时，券商也在谋求国际业务模式的升级。在广发证券非银首席分析师陈福看来，中资券商国际化发展正由规模扩张转向价值深耕，业务模式更加多元，逐步从提供通道服务向提供高附加值的综合金融服务转变。

增资60亿港元补强境外业务平台

这并非中信建投证券近期首次向境外平台补充资本。2025年8月获批的15亿港元增资，已于今年2月完成。此次拟增资60亿港元，规模达到上一轮的4倍，进一步体现了公司加大国际化投入的力度。

中信建投证券表示，公司已将加大国际化投入、提升全球化综合服务能力作为未来发展的核心战略方向。本次增资将为承接跨境业务、拓展重点市场和提升综合金融服务能力提供资本支持，助力建设国际一流投行。

从业务布局上来看，香港仍是其国际化重要支点，坚持海外业务资质“应拿尽拿、应开尽开”，目前中信建投国际已成为港交所5年期中国国债期货首批流动性提供商，成为香港黄金期货、HAU香港金首批参与机构，并取得新加坡交易所衍生品交易会员和铁矿石交易资质。

与此同时，中信建投证券也在加快拓展新的区域市场，其中便包括加大对中东地区的实质性业务布局，服务中国与中东之间的投融资、贸易和产业合作。

今年9月底中信建投国际获授权设立迪拜代表处；10月，协助阿联酋马捷力银行在香港发行其首笔离岸人民币债券。中信建投证券还与阿联酋投资部签署战略合作谅解备忘录，围绕资产管理、跨境投资及项目对接深化合作。

在东南亚，中信建投证券计划依托新加坡等区域支点，在现有业务资质基础上进一步拓展业务，服务中国企业在当地的投资、融资和财富管理需求。按照公司规划，其中期将面向“一带一路”沿线和亚洲市场布局，长期则向欧美等主流市场延伸。

对于增资后的业务发展，中信建投证券提出，将致力于提升全球资产估值定价能力，以FICC业务为基础，将衍生品作为重要发展方向，发挥投行、投研优势，并加强资产管理与财富管理能力建设。公司希望通过不同业务之间的协同，提升服务实体经济和客户跨境发展的能力。

资本投入加大之后更需能力跟进

中信建投证券的增资计划，是券商持续加码境外业务的最新案例之一。

今年8月28日，中金公司披露，拟以自有资金向全资子公司中国国际金融（国际）有限公司一次性增资42亿元人民币或其等值货币。同月，招商证券披露，拟向招商证券国际有限公司增资不超过76亿港元。此前，国泰海通也提出向其境外金控平台增资90亿元人民币或其他等值货币。

其他券商的增资安排也在推进。9月底，国联民生公告称，向全资子公司国联证券（香港）有限公司增资不超过20亿元人民币的事项获得中国证监会无异议复函，公告同时提示，实施前仍需完成境外投资项目备案手续。山西证券向山证国际增资10亿港元的事项，则于今年7月获得监管无异议函。

密集增资背后，既有客户需求的变化，也有券商自身业务转型的需要。

南开大学金融学院教授田利辉认为，中国企业出海正从贸易出口向产能和资本的国际化布局延伸，境外资金配置中国资产的需求也在释放。与此同时，国内经纪业务已是红海，而境外子公司杠杆和ROE普遍高于母公司，利差空间构成强大的盈利引力。更关键的是，跨境收益互换、衍生品做市等高壁垒重资本业务，没有充足资产负债表根本无法承接。

从部分券商披露的资金用途看，新增资本并不只是用于设立机构、扩大网点。中信证券在相关增资安排中提出，将开展跨境及境外股权衍生品、大宗商品和固定收益类资本中介业务。国泰海通则提出拓展境外资本中介、跨境投行及境外财富管理等核心业务。

“券商希望借助资本实力的增强，承接更复杂的交易需求，为客户提供融资之外的风险管理和资产配置服务。”有分析人士指出，不过，资本增加并不意味着国际竞争力会自动提升。业务扩张还需要相应的交易系统和服务网络支撑。

近期，招商证券在投资者交流中表示，将通过强化资本实力、科技基础设施及人才梯队建设，提升境外平台的核心能力，其中包括构建全球交易执行与数字化服务平台，深耕跨境投融资与企业出海需求、深化集团协同打造跨境金融生态等。

本土化经营同样是绕不开的课题。中国银河证券董事长王晟表示，影响海外子公司经营能力的因素不仅有资本，也涉及管理、人才、文化。总部与海外团队在管理理念、决策流程上的差异，可能影响境内外协同效率。海外经营既需要来自总部具有国际经验的管理者推动战略落地，也需要吸引并留住具有专业能力与市场经验的海外本土人才。

跨境经营还意味着更复杂的风险约束。王晟认为，券商应结合自身优势，深耕核心区域和核心业务，形成差异化竞争力，同时严守风险合规底线，加强风险监测，对高风险业务实施穿透式管理，并为地缘政治等极端情形做好应对准备。

德勤在近期发布的一份报告中指出，面对数智化转型、人民币国际化及区域市场拓展等多重机遇，中资券商需以合规治理为基石，以科技赋能为抓手，推动从传统通道服务向价值创造、生态构建的角色跃迁。

对中资券商而言，增资扩充了业务发展的资本基础，但国际化并非单纯比拼投入规模。能否将对中国企业的理解转化为跨市场服务方案，让境内外团队有效协同，并使风险管理跟上业务扩张，才是资本投入之后需要持续作答的问题。

来源：金融时报客户端

记者：张弛

编辑：杨晶贻

邮箱：fnweb@126.com

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