奥比中光（688322.SH）深度研究报告

奥比中光这家公司，硬生生从“刷脸支付供应商”切到了“机器人眼睛”。

2013年黄源浩回国搞3D视觉，早期卖得挺慢。直到赶上支付宝刷脸浪潮，才靠蚂蚁生态赚到第一桶金。后来刷脸红利见顶，公司连亏几年，干脆把战略全押在机器人上。

现在它家成了国内3D视觉龙头，六大技术路线全覆盖。别人一般只精一两招，它能按客户需求随便挑。2025年靠着支付宝新终端和机器人订单放量，全年终于扭亏为盈。

眼下机器人是绝对主线，全球市占率29%排第一。不过这行单价年年降，客户又分散，短期落地其实挺慢。至于车载激光雷达，竞争白热化且认证极贵，目前几乎还没贡献收入。

说白了，它家底子厚、技术全，但多条战线同时烧钱，盈利能不能稳住还得再看看。