近日，从机构小伙伴那里获得了两份，有关最近市场调整的草根调研报告，涉及险资卖出情况的最新反馈，以及科技筹码出清的情况的测算，仅供参考。

一个是关于最近市场比较担心的险资卖出的事情。

目前了解到的是，养老和年金很多都是以委外给公募专户的形式，窗口指导难以干预，因为赎回是可以卖出的。现在净值确实打到了一些产品的风控线，卖出时候有些是先从跌的多的票开始卖，再卖跌的少的。其中有些保险仍然会响应保持较高仓位，会调结构，也有些就把仓位空着等待。

对市场的负反馈一个是在本就缩量的市场，他们的卖出同时还会引发量化跟随，大量抛压导致没有承接。第二个是导致公募不能反向交易，当天执行委托人卖出指令后，想买也买不了。

各家机构情况都不一定相似，目前持仓结构和数量也不尽相同，所以很难估算还有多少等着在卖。

另一个是关于当前科技筹码出清程度的测算。

第一点，估算目前杠杆资金科技筹码出清大概1成，私募已出清大概3成。鉴于杠杆资金主体主要来自散户，这或许侧面验证散户在这一轮科技下跌中离场现象并不算太明显。整体而言，7月的下跌可能主要来自活跃型资金的离场。

第二，估算主动偏股型基金中可能有30%的样本已从科技板块调仓离场；固收＋基金中比例高达60%，说明固收+抛售科技的迹象比主动偏股公募更明显，这或许与其更加注重绝对收益有关。

第三，数据显示，7~8月保险对电子通信行业持仓可能不降反升，相关性不断提升，即在那一阶段科技下跌时保险可能逆势抄底；但9月下旬之后趋势逆转，保险对电子通信仓位明显下降，目前相较前期高点估算出清程度大概两到三成，这与近期很多资金绝对收益转负有明显关系。

第四，借用港交所公布的陆股通持股数据作为代理观测指标来看，三季度A股外资出现大规模净流出，规模整体接近千亿级别。外资在二季度一度有历史上最大的净回流，三季度转向流出。这可以与韩国外资动向结合看：7月之后韩国外资同样明显抛售韩国半导体并持续卖出，说明亚太科技共振下跌背后，外资起到了比较明显的中介变量作用。测算显示，三季度外资基本上把A股二季度回流规模相当的科技筹码都卖掉了，也就是说，A股外资二季度买了多少科技，三季度就卖出了多少，抛售力度相当大。估算长线外资的科技筹码出清大概3成，短线外资出清大概2成。