生益科技 4000 字深度研报

挖了一份生益科技的研报，核心逻辑是AI服务器需求爆发下，高端覆铜板龙头的周期反转与价值重估。\n \n🎯 核心逻辑：公司是全球第二、国内第一的覆铜板企业（市占率超25%），主营高端覆铜板及PCB基材，商业模式核心是规模与技术双壁垒驱动的溢价能力。受益于AI服务器单卡功耗突破2KW，高端覆铜板（如MLCP材料）需求激增，行业渗透率仍处早期（<30%）。核心壁垒在于年产能超1亿平方米带来的成本优势（比中小厂商低15%-20%），以及500+项高频高速材料专利构筑的技术护城河，客户认证周期长达2年（如英伟达供应链）。\n \n📈 财务亮点：2025年上半年业绩呈现强复苏，毛利率回升至25.86%（较2023年提升6.6个百分点），创五年新高；净利润增长52.98%，单季营收70.69亿（2025Q2）创历史新高。盈利质量扎实，经营现金流净额19.44亿元，是净利润16.23亿元的1.2倍，应收账款周转天数降至68天。研发投入13.2亿（占营收10.4%），高毛利高速覆铜板在AI服务器市占率突破30%，形成“研发-产品-毛利”正向循环。ROE回升至9.48%，资产负债率稳定在42.95%的安全区间，周期反转信号明确。\n#生益科技#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息