新国都 4000 字深度研报

最近研究了新国都，支付科技行业的核心在于把握增长红利与护城河。\n \n🎯 核心逻辑：全球支付行业处于爆发期，数字支付渗透率新兴市场不足30%，年增速超15%。公司深耕AI和支付设备领域，靠专利技术和规模效应（生产成本低于行业20%）形成壁垒，客户转换成本高。收入双轮驱动，硬件销售占比约60%，支付服务（订阅模式）占40%。\n \n📈 财务亮点：ROE波动显著，2023年达21.26%，2024年回落至5.51%。毛利率2024年40.56%（高于行业），净利率7.35%。资产负债率常年低于30%，偿债能力稳健。净利润增长率剧烈波动，2023年增1588.44%，2024年降-68.98%。2025年上半年经营现金流净额与净利润比率0.50，现金流恶化需警惕。\n#新国都#段永平#股票投资#财报分析#口袋分析师#实盘记录#高股息