珂玛科技（301611）全方位深度研究报告

苏州这家做半导体陶瓷零件的珂玛科技，最近营收涨得猛，利润却没跟上。

它家从普通陶瓷件起家，后来打进了北方华创、中微公司的供应链。现在主攻高价值的陶瓷加热器和静电卡盘，去年半导体收入直接翻倍。

这东西是设备里的易耗品，市场盘子百亿级，但长期被美日企业垄断。国内新设备装机和旧机维保都在涨，国产替代空间挺大。

不过眼下有个坎：8寸静电卡盘刚量产，12寸还在研发。加上扩产带来的折旧和研发投入增加，毛利率短期扛不住压力。而且公司客户太集中，业绩基本跟着国内设备厂的资本开支走。

说白了，故事是好故事，但短期利润还得熬一熬。