研报速读 · 国泰海通证券研究

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今日国泰海通研究聚焦：数据要素运营落地、消费级3D打印起量、新股扩容与打新收益、券商稳市预期四条主线

• 国家数据集团落地雄安，数据要素转入专业化运营

• 消费级3D打印迎大众化拐点，中国厂商主导全球

• 双创新股发行提速，打新收益中性测算约4%

• 算力租赁价格走强，油价煤价上行、金属回落

• 皖赣IVD收费调整降幅温和，利好国产替代

• 金融街论坛强化稳市预期，券商配置价值提升

国泰海通 | 晨报261023：新股、固收、策略

🔑 核心观点

• 创业板深化改革，支持优质未盈利创新企业登陆A股

• 年内IPO募资规模已超上年全年，双创新股首日表现亮眼

• 美债转向有条件避险、短端强于长端，黄金获制度性重估

• 打新收益中性测算下A类账户增厚约4%

💡 投资建议

国泰海通 | 计算机：国家数据集团正式落地雄安，数据要素从“建规则”迈向“做运营”

🔑 核心观点

• 国家数据集团落户雄安，由国务院与多家央企共同出资

• 集团以数据资源开发利用为主业，专业化运营阶段开启

• 高质量数据集半年扩容超六成，标注规模同步扩大

• 数据采买纳入预算编制，采集标注与治理需求率先兑现

💡 投资建议

国泰海通 | 新股研究：科技弄潮，新股乘风——2026年1-9月IPO市场回顾及全年展望

🔑 核心观点

• 前三季度新股发行家数过百，募资规模超上年全年

• 双创新股首日涨幅均值超350%，打新赚钱效应突出

• 未盈利企业排队募资占比约三成，包容性提升

• 中性测算下大额账户打新增厚收益约4%

💡 投资建议

国泰海通 | 策略：算力稀缺持续验证，能源价格走强——中观景气跟踪10月第2期

🔑 核心观点

• 算力租赁价格环比走强，AI硬件景气维持高位

• Token调用量周环比回落，AI需求热度边际降温

• 地缘扰动推升油价，冬储备货带动煤价走强

• 新房成交同比仍降，内需修复呈现分化

💡 投资建议

国泰海通 | 医药：安徽、江西IVD收费调整征求意见稿落地，降幅温和、利好国产——体外诊断收费调整政策点评

🔑 核心观点

• 安徽、江西率先发布IVD收费调整征求意见稿

• 化学发光收费降幅温和，取消方法学与进口加收

• 集采与DRG后量价企稳，国产替代进程有望加速

• 分子诊断收费目录渐明，新项目院内开展更顺畅

💡 投资建议

国泰海通 | 批零贸易行业：消费级3D打印起量，AI拓展边界－产品体验持续升级，内容生态与轻生产需求推动行业扩容

🔑 核心观点

• 消费级3D打印迎来大众化拐点，行业进入加速扩容

• C端创意消费与B端打印农场共同驱动需求

• 高速、多色与AI建模持续降低使用门槛

• 中国厂商占据全球主要份额，生态运营成胜负手

💡 投资建议

国泰海通 | 中观枢纽-区域经济研究的五维框架及应用

🔑 核心观点

• 区域是连接宏观总量与微观主体的中观枢纽

• 五维框架覆盖政策、要素、产业、资本与绩效

• 区域风险等于外部冲击乘结构暴露、除以缓冲能力

• 以中观视角向下透视园区企业，向上支撑宏观判断

💡 投资建议

国泰海通 | 每日报告精选20261020-20261021

🔑 核心观点

• 金融街论坛强化稳市预期，券商获政策与红利双重支撑

• 首批主动ETF获批注册，中长期资金入市渠道拓宽

• 储能采招规模同比高增，工程机械内外销景气延续

• 9月经济数据韧性犹存，政策再加码必要性不强

💡 投资建议