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研报解读:八亿时空(688181),OCS液晶+光刻胶树脂的突破

wang 2026-10-23 行业资讯
研报解读:八亿时空(688181),OCS液晶+光刻胶树脂的突破
八亿时空（688181）作为一家液晶材料公司，正在从传统TFT液晶供应商，向半导体光刻胶树脂和OCS LCOS液晶两大新赛道延伸。中邮证券最新研报指出，该公司的K胶用树脂已通过了测试、即将量产，是国内首家实现该技术突破的厂商；同时OCS业务已储备了百吨级产能。下面结合研报核心逻辑，让我们来拆解一下这家公司的成长看点。

OCS LCOS液晶：百吨级产能已备好，静待放量

八亿时空的OCS业务，是由下游的客户主动找上门提出性能需求，公司基于自身液晶技术机理做的专项定制开发。
其产品属于硅基液晶分类，可应用于OCS设备的相位调整场景，目前体量较小但有技术门槛。
值得关注的是，八亿时空已拥有百吨级液晶产能储备，可完全满足后续放量需求。

车载调光玻璃液晶：单价数倍于TFT，成为核心增量

八亿时空聚焦的高端TFT液晶材料，覆盖手机、电脑、电视等液晶屏应用，主供国内面板厂商。
其液晶业务后续增长预计来自两个方面。
一是新客户的开拓，2026年上半年新，其客户拓展已有明显突破，降低了对单一客户的依赖。
二是新应用的拓展，车载调光玻璃用液晶为其核心增量，目前每月销售情况良好，单价为TFT液晶的数倍。随着国内车企追求差异化体验，预计未来几年渗透率将快速提升。

K胶用树脂国内首家突破

八亿时空的光刻胶树脂布局目标为全品类覆盖。
当前，优先级最高的K胶用树脂已通过了测试，处于即将量产的关键阶段，属于拳头产品。八亿时空也是国内首家K胶用树脂实现技术突破的厂商。
八亿时空的上虞基地规划了500吨/年KrF光刻胶树脂产能，一期百吨级产线已建成，是国内行业少数提前完成500吨产能储备的厂商。
此外，八亿时空还与国内头部光刻胶厂商深度合作，多个产品陆续完成了验证，现阶段处于验证导入早期，随着认证落地，出货量有望增长。

盈利预测与估值

中邮证券预计，八亿时空2026年、2027年、2028年分别实现收入10.45亿元、12.47亿元、14.90亿元，归母净利润1.30亿元、1.79亿元、2.25亿元，对应PE分别为39.40倍、28.66倍、22.86倍，维持"买入"评级。
中邮证券预测，随着K胶用树脂量产落地、车载液晶放量，其利润增速有望从2026年预计的60%逐步兑现，估值存在消化空间。

风险提示

风险上，需要注意以下方面。第一，核心技术泄密与人员流失风险，材料行业的技术壁垒高度依赖于核心团队；第二，客户较集中风险，下游面板厂商和光刻胶客户集中度较高；第三，测试认证风险，半导体材料验证周期长、导入节奏不确定；第四，新客户开拓不及预期；第五，技术迭代未能紧跟行业发展的风险。
综合来看，八亿时空正从传统液晶材料供应商，向OCS LCOS液晶、光刻胶树脂两大高壁垒赛道延伸。K胶用树脂国内首家突破是最大看点，500吨产能前置为放量做好了准备。但半导体材料验证周期长、客户集中等硬约束同样存在，需要持续关注。
免责声明：本文基于中邮证券研报整理，仅作行业逻辑分享，不构成任何投资建议。个股波动幅度较大，投资请匹配自身风险承受能力。以上为个人局限性研究，若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性！
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