两家日本券商拿到了中国全资牌照

东京政客还在国会里喊“台湾有事”，日本最大券商之一大和证券，却在北京悄悄办完了一笔拖了五年的交易。

2026年10月，大和和瑞穗几乎同时拿到了中国全资券商牌照。大和的动作最猛：它在华合资公司连亏四年，去年亏了1.35亿。今年4月，大和花约1亿美元买下中方49%的股份，把这家亏损券商变成了全资子公司。买下亏损，就是为了买下决定权。

瑞穗走的是另一条路。它避开零售红海，靠母公司债券承销的底子，专门切入中国银行间与交易所债市。

这波操作看着反常，但资本很诚实。2025年前三季度，日本对华直接投资同比激增55.5%。索尼、松下都在加码，因为失去中国市场的成本，已经比政治风险更吓人。这两家券商拿牌，就是去服务这批客户的。

不过，牌照只解决“谁说了算”。外资券商想赚钱，还得看有没有中资替代不了的长板。未来两三年的损益表，会给出最诚实的答案。