2025年，Alphabet营业利润率从2022年的32.6%修复到40.7%，五年最高。同一时间，谷歌搜索的全球份额稳在91.2%、月活48亿——外界担心的份额塌方并没有发生。

真正在动的是另一件事：谷歌自己把搜索的点击出口关掉了一大半，零点击率从34%升到60%以上。最赚钱的那块业务正在被自己改掉旧模式。这不是失控，是一次选择。

矩阵：搜索广告占55.7%，Android和Chrome不许赚钱

报告给业务分层用的不是营收排名，而是财务角色。

财务引擎是搜索广告，2025年收入2245亿美元、占集团55.7%；成长引擎是云（587亿美元、增35.8%）、订阅平台与设备（480亿美元、增19.1%）和YouTube广告（404亿美元）；入口控制是Android、Chrome、Play，报告写明“不以独立利润为目标”；再往下是技术底座Gemini、TPU和数据中心，最外层是允许亏损的未来期权Pixel、XR和Waymo（年收入3.82亿美元，营业亏损18亿美元）。

Android和Chrome的定位是这一层里最关键的一笔：它们不是利润中心，而是给搜索和YouTube输送高意图流量的控制权工具。前端免费锁入口、后端多元变现。反过来说，一旦给入口业务背上营收指标，等于把入口做成了成本中心。

搜索：零点击率60%，广告反而更贵

AI Overview和AI Mode把答案直接放到页面顶部，AI生成内容占掉页面七成以上的核心可视面积。代价是外链点击没了，收益是广告位变多——报告测算，AI Overview的广告收入到2030年可达1495亿美元。

卖法也变了。广告主从为“一个词”竞价，改成按“意图场景”竞价，商业关键词占比从8.15%扩到18.57%，转化率是传统搜索的4.4倍。Search Agents更进一步：用户设一个长期目标，AI持续盯着并主动推送，搜索从“人找信息”变成“信息盯人”，做成了订阅式服务。

更硬的壁垒在下面一层：底层用Core Search Index守住抓取、语义理解、质量排序和反操纵，上层才叠生成式AI。谁定“什么内容能被引用”的规则，谁就握着这门生意的定价权。规模也已铺开——AI Overviews月活超25亿、AI Mode超10亿、Gemini应用月活9亿。

成本：Agent的年推理成本要从12美元降到0.5美元

自研TPU的真正价值不是替代英伟达，是把单位算力的定价权拿回来。第八代TPU把训练和推理拆成两条产品线，推理成本的目标曲线是2027年再降五成、2029年降七成以上；落到Agent上，单个企业级Agent的年推理成本要从12美元压到0.5美元。

0.5美元意味着什么？客服Agent过去只有银行、电信用得起，一年120万美元；降下来之后，一两百个坐席的小商户花几百美元就能上。AI能不能做成大生意，不看模型多聪明，看这张电费单。

支撑这条曲线的是历史级投入：2026年谷歌资本支出上调到1800至1900亿美元，六成给自研TPU，四成给数据中心和网络。

云：计费方式从“按资源”改成“按Token”

谷歌云2025年营业利润139亿美元、同比增127.6%，利润率升到23.7%。比利润更值得看的是收钱方式：从按CPU、硬盘计费，改成按Token消耗、按订阅、按业务结果、按客服分流率计费。卖的东西从算力变成了Agent。

报告对传统SaaS的判断也不客气：功能正在被Agent吸收，界面贬值、流量被拦截，厂商要从界面驱动转向API驱动，把API被调用的频率、质量和创造的价值当成新指标。这条线唯一的短板是份额，全球约15%，仍落在AWS和Azure后面，且重资本、回报周期长。

三道还没解的题

一是自我蚕食的节奏。搜索广告仍占集团55.7%，AI答案越完善，传统广告位就越少；转化效率的提升能不能对冲展示量下滑，报告没有给出答案。

二是Agent可能绕过入口。Android和Chrome的地位建立在“用户必经”上，一旦智能体直接在系统层把事办完，入口价值就被稀释——这才是谷歌要把Gemini深度嵌进两端的真正原因。

三是人。报告里压着一条容易被跳过的：Transformer论文《Attention Is All You Need》的8位作者已经全部离开谷歌。谷歌的应对是创始人回归、把Brain和DeepMind并成统一模型团队，合并后留任率78%，高于OpenAI的67%和Meta的64%。矩阵能设计，钱能堆，人最难补。

对国内团队，这份报告里有三件事可以直接抄：关键控制点必须自控，非核心环节才谈开放协同；敢给业务定“不赚钱”的角色，入口型资产的价值在控制权而不在利润；把终点从“提供信息”改成“办成事”。

谷歌赌的不是模型跑分，而是十年后用户“找谁办成事”的那个默认选项。

本文基于鼎帷咨询《2026谷歌人工智能发展战略研究报告》撰写，详细内容请查阅原文。