短快讯|券商与投顾监管一松一紧:支持资本补充,严打直播荐股乱象

近期监管呈现一定的差异化导向：对头部券商，持续打开资本补充通道，支持做大净资本、做强做市、自营等重资本业务，夯实机构风险抵御能力，服务资本市场流动性建设；但在投顾，则保持高压严监管，针对证券投资咨询机构新媒体直播、短视频营销的整治持续加码，罚单密集落地。

本轮处罚重心直指持牌投顾线上业务系统性违规。多家机构收到监管措施，典型违规问题包括：

1. 直播短视频使用夸大、误导性话术，变相承诺收益，刻意渲染过往战绩吸引流量；
2. 无证人员出镜直播、对外提供大盘与个股分析建议，把官方直播账号外包给无资质第三方运营，出现“账号持证、主播无证” 的灰色模式；
3. 输出的个股、板块投资建议缺少严谨研究依据，风险提示缺失；
4. 全链路业务留痕不完善，直播回放、对话记录、营销素材审核流程形同虚设；
5. 投资者适当性管理流于形式，未充分评估客户风险承受能力，向不匹配客户推介投顾服务。

监管的惩戒手段不再局限于简单警示函，“暂停新增客户” 成为高频处罚工具，CZD、RW证券、CF在线等多家机构被责令暂停新增客户3 个月，部分分支机构处罚周期拉长至 6 个月。在暂停期间，机构不仅不能签约新客户，也不允许借投资者教育、免费复盘等名义变相引流揽客，整改完成后，还需提交书面报告，经监管核查验收合格，才能恢复新增客户业务。处罚同时落实双罚制，除机构外，总经理、合规负责人等高管被单独追责、出具警示函并记入诚信档案，压实管理层内控主体责任。

与此同时，监管持续清理非法荐股生态，多地证监局更新无证券业务资质机构黑名单，警示市场：理财平台若无证券投顾牌照，不得开展个股推荐、付费荐股会员服务。投资者核验服务时，可在证券业协会平台查询机构与投顾执业编码，辨别真伪。券商端的监管同样从严，持续查处从业人员私下代客操盘、私下接受客户委托买卖证券等违规行为，要求券商完善员工执业行为管控。

一放一收背后，监管逻辑十分明确：鼓励合规机构做强资本实力，筑牢市场稳定底盘；同时净化线上证券营销生态，倒逼投顾业务从流量打法、短线喊单，转向严谨的资产配置服务与投资者教育，依靠专业能力获取客户。