世界钢铁协会与国际货币基金组织关于钢铁需求及经济形势的展望

• 本周，世界钢铁协会（Worldsteel）发布了最新的《2026-2027年短期钢铁需求预测》（SRO），国际货币基金组织（IMF）也发布了《世界经济展望》（WEO）。

• SRO报告称，今年钢铁需求的主要增长动力来自印度和东南亚，北美地区也有所增长，但这些增长被中国和中东地区的下滑态势所抵消。

• 与此同时，WEO报告探讨了正在重塑全球经济的两大变革性力量：地缘政治与技术水平。

《2026-2027年短期钢铁需求预测》的引言指出，全球钢铁需求的复苏步伐比预期慢，预计今年的增长将陷入停滞。

世界钢铁协会特别指出，几乎所有下调都是中国因素，房地产投资下滑并未如预期般放缓。尽管制造业的钢铁需求有所增长，但这不足以抵消基础设施和房地产领域需求下降带来的影响。

从积极的一面来看，印度再次成为全球增长最快的主要钢铁市场，预计今明两年的需求将增长约8%。世界钢铁协会认为，在越南，创纪录的住宅和商业建筑活动以及强劲的公共投资将推动该国今年的钢铁需求增长12.0%。

《2026-2027年短期钢铁需求预测》预计，到2026年，中东地区的冲突将导致钢铁需求大幅下降13.9%。这与去年的情况形成了鲜明对比。2025年，世界钢铁协会强调：（1）经济多元化计划；（2）健康的项目储备；（3）沙特和阿联酋住房活动的强劲，这些推动了该地区经济扩张。

下图展示了国际货币基金组织估算的今年石油冲击对世界经济增长的影响，同时该组织也指出，尽管石油依赖度依然很高，但随着时间的推移，这种依赖程度已有所降低。

如果霍尔木兹海峡关闭导致初始石油供应损失，全球经济增长本应下降0.9%；然而，供应端具有灵活性，具体包括：（1）海湾地区产量的重新调度；（2）其他地区石油产量的增加；（3）库存消耗，据估算这一负面影响减轻0.5个百分点。

此外，国际货币基金组织指出，自2010年代中期以来，全球GDP的石油强度（指单位GDP所消耗的石油量）下降了20%，这使得油价上涨对2026年全球经济增长的预计影响进一步降低0.1个百分点，最终净影响为下降0.3个百分点。

国际货币基金组织预测，全球GDP增速将从去年的3.5%放缓至2026年的3.1%（与4月份的预测持平），随后在明年回升至3.4%（上调0.2个百分点）。

全球经济并非简单放缓或加速；相反，增长动力正在各国之间重新分配，这取决于各国对以下两方面因素的敏感度：（1）战争引发的供应冲击；（2）与人工智能相关的强劲需求。

当然，关键的假设涉及霍尔木兹海峡。《世界经济展望》假设该海峡将于2027年3月重新开放，并在明年10月前大体恢复正常。

聚焦亚洲主要的干散货进口国，受全球油价上涨、持续的不确定性以及结构性阻碍因素，预计中国经济增速今年将放缓至4.5%。国际货币基金组织补充道，预计政策支持将防止经济出现更大幅度的放缓。

与《2026-2027年短期钢铁需求预测》的观点一致，《世界经济展望》指出印度仍是增长最快的主要经济体之一，预计2026年增长率为7.0%，这反映了其国内需求的韧性以及服务业活动的强劲表现。

一些东南亚经济体被认为将受益于数据中心，以及全球技术周期的整体回升。

下图追踪了国际货币基金组织的《世界经济展望》预测与实际全球GDP增长之间的差异。

全球金融危机后，国际货币基金组织发现《世界经济展望》的预测往往高估全球增长；然而自2023年以来，该机构已连续三年低估了全球增长。

去年，国际货币基金组织将这种低估归因于以下因素：（1）原定关税税率的下调；（2）私营部门对更高贸易壁垒的适应能力；（3）宽松的金融环境；（4）财政刺激措施；（5）与人工智能相关的技术投资显著增长。

电话: +86 21 6321 2233 |邮箱: snp.cn@braemar.com

声明：本报告中的信息基于撰写时的市场情况，虽已尽合理审慎义务，但 Braemar Plc 及其关联公司对其中任何错误或基于事实的观点不承担责任。部分航运数据可能有限或需估算，分析结果仅供参考。市场分析无法保证准确性，航运属于高风险行业，未来走势可能受不可控因素影响。本报告仅供指定收件人使用，未经 Braemar Plc 书面许可，不得传阅、引用或提供给第三方。如获授权，必须披露完整报告及免责声明，避免断章取义。Braemar Plc 对因使用本报告信息或数据而产生的任何后果不承担法律责任。