67.19元。

这是国金证券李阳在2026年3月25日给麦加芯彩定的目标价，首次覆盖，25倍PE。

6个月过去了。

考核期内最高价：57.15元。期末收盘：37.74元。期末涨跌：-22.6%。

目标价，没摸到。结论：未达标。

先说清楚，这不是一篇“打脸”文。

为啥呢？因为这份研报的逻辑，单拎出来看，没啥大毛病。

李阳这篇是首次覆盖报告，核心逻辑两条。

第一条，国产替代。

中国工业涂料市场3024亿，民族品牌在风电、集装箱领域已经突破了外资封锁。麦加芯彩风电叶片涂料市占率31-32%，集装箱涂料全球前二，拿下25%份额。

这数据，硬邦邦的。

第二条，新兴业务。

船舶涂料拿了三大船级社认证，光伏涂料过了TUV认证，变压器涂料受AI带动需求，已经小批量出货。

故事讲得挺完整：基本盘稳固，第二曲线在路上。

盈利预测也给了：2025-2027年归母净利2.21亿、2.90亿、3.88亿。目标价67.19元，对应2026年25倍PE。

风险提示也没落下：行业竞争加剧、原材料波动、周期性波动、新业务不及预期。

你看，逻辑链条是完整的，数据是扎实的，风险也提示了。

那为啥市场不买账？

本质来看就是一句话：好公司，不等于好股票。

研报发布那天，收盘48.75元。目标价67.19元，隐含涨幅接近38%。

38%的空间，靠什么填？靠2026年业绩兑现，靠新兴业务放量。

但市场这6个月，大概率在price in另一件事：周期。

工业涂料，说到底还是周期行业。风电装机节奏、集装箱景气度、原材料价格波动，每一个都能把利润表搅得天翻地覆。

研报里自己也写了“周期性波动”的风险。

只是，真到了周期下行的时候，25倍PE的估值，撑不住。

还有一个细节值得品：期末-22.6%，但期内最高57.15元，距离目标价67.19元，差了15%。

也就是说，不是完全没机会，是差一口气。

这口气差在哪？

大概率差在时机。

3月底发布研报，往后6个月，A村整体什么环境，市场给不给周期股估值，这不是分析师能决定的。

分析师能决定的是：公司质地行不行，逻辑顺不顺。市场决定的是：给不给钱。

所以这份研报，逻辑没翻车，是“天时”没站在它这边。

当然，话说回来，目标价没达标就是没达标。

战绩库的规则很简单，不讲故事，不看苦劳。

这也是我们做战绩卡的意义：把每一份研报的预测都记下来，到期了拉出来晒一晒。

准就是准，不准就是不准。

李阳这张卡，目标价这一栏，记了一笔“未达标”。

下一份研报，他能不能扳回来？

我也不知道。供参考。

......

评判规则说明（大白话版）：

我们跟踪的每份研报，考察期都是6个月。

给了目标价的：6个月内，股价最高价摸到过目标价，就算达标；没摸到，就是未达标。

给了评级的：看多的，6个月后涨了算对；看空的，跌了算对；中性的，涨跌幅在10%以内算对。

数据都来自公开研报和公开行情，我们只是搬运工加记分员。

不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

......

最后吆喝一句：想看哪个分析师的战绩卡，私信我，或者评论区点名。收到我就把他的卡发你，靠不靠谱，你自己看。

另，对更多研报感兴趣的朋友，欢迎点击左下角“阅读原文”获取更多内容。

以上。