国家气候中心最新预测，厄尔尼诺正在继续快速发展，预计将在今年11月前后达到峰值，形成一次有监测记录以来最强的超强厄尔尼诺事件，明年春夏季快速衰减至结束。

厄尔尼诺可能导致棕榈油产区偏干，从NOAA的预报来看，10月中下旬印尼、马来大部分产区降水低于均值,不利于棕榈油生长。干旱通过干扰油棕花序分化与败育导致减产，核心效应‌滞后 9-12 个月‌显现。

回顾历史数据来看，厄尔尼诺发生时间段（海洋型厄尔尼诺指数值≥+0.5）马棕走势呈现先抑后扬的概率较大‌。1995年3月以来的8次厄尔尼诺过程中，有3次马棕在4个月后出现阶段性低点，有1次在5个月后出现阶段性低点，另外2004年弱厄尔尼诺过程中马棕基本表现为下跌，2006年弱厄尔尼诺过程中马棕基本表现为上涨，2018年弱厄尔尼诺过程中马棕基本表现先扬后抑。由此看来，马棕在厄尔尼诺指数≥+0.5之后的4-5个月出现阶段性低点的概率较大。

2026年5月厄尔尼诺指数第一次达到0.5，考虑到本次厄尔尼诺可能是一次超强厄尔尼诺，厄尔尼诺指数峰值或超1.5，以此推算可能在9月，最晚在10月马棕可能出现阶段性低点。同时考虑到天气对远月棕榈油产量的影响可能更大，因此，我们认为或许可以考虑关注10月份远月棕榈油回调后的买入机会。

图1：马棕月度收盘价与厄尔尼诺指数对比

                                        数据来源（IFIND、NOAA）

印尼棕榈油协会（GAPKI）近日数据显示，印尼8月底的棕榈油库存降至221万吨，低于7月底的276万吨，为近10年同期最低水平。但是马来西亚棕榈油局（MPOB）报告显示：9月马棕产量211.7万吨，环比增加16.5%；9月出口112万吨，环比减少12.1%；9月库存351万吨，环比增加24.5%，创近12年新高。马棕一般来说马棕在10月仍处于季节性增产周期，但11月之后马棕产量可能季节性下滑。高频的产量数据来看，南部半岛棕榈油压榨商协会发布的数据显示，2026年10月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下滑5.97%，有下滑迹象。

图2：马棕月度库存（吨）

数据来源（钢联）

此外，国际油价对棕榈油的影响仍旧较大。随着前期柴油价格的大幅走高，棕榈油制生物柴油效益改善。印尼于今年7月1日正式实施B50棕榈油基生物柴油计划。而此前印尼政府曾因补贴资金限制取消原定于2026年实施的B50计划。国际油价来看，10月上旬中东地缘局势紧张，伊朗局势仍不明朗。若后期棕榈油因减产走强，在上涨的过程中需注意地缘政治的变化，做好资金和仓位管理。

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