研报速读 | 中金点睛

今日关注

今日中金公司研究聚焦：人民币汇率政策立场点评与地产周报，二手房销量同比高增、房价跌幅收窄，人民币明年温和走强，节后A股外部环境边际转暖。

• 国庆假期一、二手房备案销量低基数下同比高增

• 9月二手房房价环比-0.5%，跌幅略收窄、挂牌量下行

• 人民币汇率明年基准判断：温和走强、斜率放缓、双向波动增加

• 中金：中国出口优势来自产业竞争力，而非汇率低估

• 四季度关注重点城市住房量价、土地市场与房企新规估值

• 节后A股外部环境边际改善，海外加息预期降温

中金 | 不动产与空间服务行业：国庆假期一二手房销量同比增长－周评#510

🔑 核心观点

• 上周38城新房、15城二手房销售面积同比分别-6%、+10%

• 对齐国庆假期后7日移动平均同比分别+31%、+61%

• 上周全国宅地成交建面、金额同比分别-47%、-22%

• 近期股价反弹主要博弈按揭贴息，四季度或回归房企估值探讨

💡 投资建议

中金 | 房地产行业：9月房价跌幅略收窄，挂牌量延续下行

🔑 核心观点

• 9月15城二手房成交面积环比+2%、同比+6%

• 9月中金同质性二手住宅价格指数环比-0.5%，跌幅略收窄

• 9月130城二手住宅存量挂牌套数环比-0.6%

• 9月住宅租售比环比走平为2.47%

💡 投资建议

中金 | 换个视角谈汇率——对《关于人民币汇率的政策立场》的点评

🔑 核心观点

• 汇率分析不能只看实体，更需重视金融视角与资本流动

• 不宜将贸易顺差上升归因为人民币汇率低估的结果

• 回归显示房价、股价上升推动人民币兑美元升值，贸易顺差系数不显著

• 全球再平衡须正视美国低储蓄与高财政赤字

💡 投资建议

中金 | 重申政策立场，回应外部关切——人民银行人民币汇率政策立场点评

🔑 核心观点

• 《政策立场》重申市场定价，明确宏观审慎管理边界

• 强调中国出口优势来自产业竞争力，而非汇率低估

• 主张逆差国财政整顿、顺差国扩大消费投资，合作治本

• 明年人民币基准判断：温和走强、斜率放缓、双向波动增加

💡 投资建议

中金 | 点睛Skill实战笔记：美加息预期回落，节后A股的“外部环境”转暖了？看李求索Skill拆解节后方向

🔑 核心观点

• 美国非农走低，美联储加息预期降温，纳斯达克创新高

• 港股短暂回调后反弹，节前外部变量出现边际变化

• 关注节后外部改善与稳增长政策、三季报的呼应

💡 投资建议