震惊!券商年初策略会8大主线几乎全军覆没

对于股民而言，三季度真是太难了，7月份腰斩后，8月份回来一点点，9月份又亏回去。

不过，还是祝大家国庆快乐！

在欢度国庆的同时，私人投行君在想，今年已经过去9个月了，券商们年初策略会定的年度主线方向，到底兑现程度如何？

首先是统计各券商的观点。

一共16家券商发布策略报告，具体如下：

先说总基调，再说主线。

总基调

一共14家券商认为今年会偏牛，只是措辞有出入。

从万得全A指数来看，去年底6410.24点，今年9月底6195.79点，9个月涨幅-3.35%，似乎应该是偏熊？

以中金为例，认为今年“前升后稳”，结果是前升后暴跌。

14家券商认为是偏牛错了，那另外2家呢？没给出明确总基调观点。

-3.35%，也不算错得很离谱，毕竟今年还有3个月时间，说不定年底变成+0.1%呢？不也可以吹牛了吗？

反正股市不是涨就是跌，瞎蒙都有50%正确率，要是连这都错，券商的工作还有什么意义。

3大高共识主线

一共16家券商发布策略会，其中取得半数以上（8家）券商看好的主线包括：

出海：9家
反内卷/涨价/周期：13家
AI/科技：16家

出海

中国出海的龙头产业最容易想到的是：家电、光伏/储能、新能源汽车。

1.家电

除了美的，貌似家电公司没几家今年股价上涨的，看看海尔、TCL。格力也只是刚走平。

2.光伏/储能

光伏：隆基、通威、晶澳、TCL中环、协鑫，今年谁涨了？

储能：宁德时代、阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、派能科技，除了德业股份，还有谁涨了？

万得光伏指数、万得储能指数也都很难看，私人投行君就不刷屏了。

3.新能源汽车

比亚迪、奇瑞、吉利，蔚/小/理/零，今年股价谁涨了？

出海最大的问题在于，没考虑地缘政治风险，尤其没考虑美国也在搞国产替代。典型案例就是阳光电源、中际旭创。

总之，出海这条线，基本上是亏损的。

反内卷/涨价/周期

碳酸锂：年初12万/吨，最高突破21万/吨，现在11.8万/吨

猪肉：年初12.57元/公斤、8月10.3元/公斤（牧原股份数据）

光伏：前面diss过了，这里不再赘述

有色整体：

其中：

黄金：年初comex黄金4500美元/盎司，现在4200美元/盎司。大多数金属基本上都是这个走势，9个月下来小跌。

铜：LME铜价年初1.25万美元/吨，如今1.44万美元/吨。有色最大的问题就是美联储加息，不过铜真的很坚挺，毕竟新能源和AI对铜需求大增，但铜的储量就这么多，铜矿品位在持续下降。

石油：年初57美元/桶，如今89美元/桶，美伊战争最大受益品种。

动力煤：Q5500港口均价今年初约673元/吨，如今965元/吨，9个月上涨43%，带动中国神华等股价大涨。

螺纹钢：年初3200元/吨，如今3100元/吨

尿素：热闹过一阵子，如今也跌穿年初价

整体而言，除了石油、铜、煤炭，其他反内卷/涨价/周期品种以及相应公司的股价，普遍都在跌。典型案例：

中国宏桥：电解铝课代表，年初股价31港元，如今21.5港元，9个月跌去30%；

紫金矿业：有色课代表，年初股价33.5元，如今29.8元，9个月跌去11%

天齐锂业：碳酸锂课代表，年初股价55元，如今40元，9个月跌去27%

宝钢股份：钢铁课代表，年初股价7元，如今5.9元，9个月跌去16%

牧原股份：猪肉课代表，年初股价50元，如今42.5元，9个月跌去15%

光伏：隆基、通威、晶澳、TCL中环、协鑫……惨不忍睹

……

总之，除个别品种和相应股票外，反内卷/涨价/周期这个方向基本都是错的。

AI/科技

过去9个月，双创表现如下：

由于创业板指第一大权重股是宁德时代，因此科创50更能代表AI相关的科技股。

总体来讲，尽管经历了7月份腰斩、8月份反弹、9月份二次探底，科技股在过去9个月依然取得正收益，毕竟上半年太能涨了。

然而，收益只是一个标的投资价值的其中一面，另一面是风险（波动）。

为了取得这13.8%的收益，投资者们需要承担多大的波动呢？

科创50今年7月1日最高点2255.25点，较年初上涨67.8%；9月14日最低点1516.52点，较年初上涨12.8%，意味着最大回撤=67.8%-12.8%=55%。

为了取得13.8%的收益，承担55%的回撤，这是好的投资方向么。

有个指标叫夏普比率，更加精准反映风险收益的匹配性。一般而言，承担1%的风险，至少要享受1.01%的收益，这才是值得投资的标的。因此，一个标的的夏普比例需要＞1才有投资价值。

科创50ETF的夏普比率多少呢？

豆包算了一下：

只有0.4，远低于1。意思是承担1%的风险，只取得0.4%的收益。高风险低收益，值博率太低了，这是很多人买科技股亏钱的根源。

好比清华毕业出来开滴滴，月入几千块，很难有人认为这是一份好工作。

但如果初中毕业出来开滴滴，月入几千块，那还是不错的。

券商推荐AI/科技方向，跟推荐清华毕业生开滴滴，没什么区别。

总之，AI/科技方向，虽然取得正收益，但回撤远远大于收益，依然不是一个成功的方向。

本章小结：券商给清华毕业生重点推荐了3份工作，前2份倒贴钱，第3份开滴滴。但私人投行君也不好说歧视人家开滴滴，第3份工作算他有得扯。

5大低共识主线

其他方向共识程度比较低，但也一言难尽。

主要包括：

消费：❌️，有6家券商推荐。无论是万得消费大类指数，还是贵州茅台股价，今年都是下跌的，负收益。
红利：有得扯，有6家券商推荐，今年表现取得不错的正收益，但回撤也不小，以红利低波ETF富国为例，去年底净值1.094元，如今1.115元，9个月涨了1.9%，年化2.5%，跟买银行理财差不多。但中间承受了巨大的回撤，6月30日最低净值0.99元，较年初下跌了10%。承受10%的回撤，才换来银行理财一般的收益率，何苦呢？高风险低收益。跟AI/科技一样，也不说他错，算他有得扯吧。
创新药：有得扯，4家券商推荐，万得创新药主题指数，去年底3502点，如今3813点，9个月涨了8.8%，但五六月份回撤也很大，高风险低收益。跟AI/科技一样，算他有得扯。
电力/电网：❌️，3家券商推荐，不同的ETF表现大体相同，基本上前5个月大涨，随后大跌，如今回到起点，高风险0收益。如果再考虑股民投入的时间精力和手续费，实际上是负收益。还不如把钱存银行。
券商/非银：❌️，2家券商推荐，券商ETF是跌的，五大保险公司（平安/人保/人寿/太保/新华）今年股价也清一色是大跌的。负收益。