纺织厂变身双券商： 一场杠杆游戏的大起大

东莞这家锦龙股份，前身其实是家清远纺织厂。老板杨志茂靠办学赚到第一桶金，盯上的是上市公司的壳。

2000年他入主时，收购款里就有不少银行质押借款。后来卖掉纺织和地产，砸近26亿拿下中山证券控股权。到2014年实业全清空，公司彻底变成“双券商”平台。2015年牛市一来，他直接登顶东莞首富。

可高光底下全是暗雷。2017年杨志茂因单位行贿获刑，实控人出事，上市公司信用直接重创。加上券商本就吃行情，熊市一来利润缩水，前期借钱买券商的债全压了上来。

现在只能卖资产还债，实控人的股份也多次被拿去司法拍卖。折腾几十年，最后还是得拆台收场。

杠杆不是造富机器，是放大器——上行放大收益，下行放大毁灭。