豆油期货指数今日收盘8802，下跌80点，跌幅-0.90%，持仓1276699手，减仓3512手，日成交295910手；今日豆油小幅低开后震荡下行，尾盘价格于今日最低价附近，走势延续自9月8日9245高点以来的调整；豆油期货期限结构上，呈现山峰型结构，近月及远月期价拖累并不利于主力期价展开大幅度单边走势，多头注意落袋为安，现货防范货值贬损风险，并即使根据行情节奏布局空单，风险敞口由多转空，防范贬值风险。

国内方面，油厂保持高开工率，港口大豆累库，豆油累库持续，对现货基差形成压力，本轮豆油价格上涨主要原因还是国内油脂行业是国外定价，巴西大豆现货持续拉涨，远高于过去两年同期水平，而美豆盘面走势自5月份以来也进入了多头走势，成本定价带动国内进口大豆产业链豆二、豆粕和豆油价格的上涨，具体到豆油上，美国豆油是全球豆油价值高地，受其国内生柴政策影响，而内盘豆油则主要受成本和需求影响，在成本端美豆滞涨，而国内豆油库存达到150万吨以上，行业仍在高开工率生产，豆油价格面临供大于需的巨大压力，本轮期现价格共振回调就是明证，未来注意豆油价格的持续回调风险，及时逢高对货值进行套保，防范贬值风险，并关注基差风险。

棕榈期货指数今日收盘9765，下跌149点，跌幅-1.50%，持仓1028000手，增仓14954手，日成交478179手；今日棕榈油低开低走，尾盘收在今日最低价附近，也是本轮调整低点，继续领跌油脂板块；在策略上，关注近月主力和次主力合约的调整风险，并根据行情结构进场布局空单，并根据四季度业务规模，可适度提高业务比例套保规模，至于明年上半年合约的多头回调走势，关注回调情况，控制多头仓位比例。

现货方面，本周国内现货基差报价在-160元-400之间波动，棕榈期现结构为近低远高的升水结构，注意本轮调整空间，灵活处理空头仓位。前期买船持续到港，港口库存增至94万吨附近，叠加豆棕价差拉大，严重抑制终端采购需求，消费端出现替代效应；外盘马棕方面，期限结构升水，近期自5000令吉持续回调，前期厄尔尼诺炒作预期降温，由于国内棕榈油基本全部来源于国外，因此要注意防范马棕价格调整带来风险，及时调整多头仓位的调仓安排以及做多策略置换；另外马棕盘面和内盘棕榈油盘面均呈现近低远高升水结构，注意市场一致性预期风险。

菜油期货指数今日收盘10124，下跌131点，跌幅-1.28%，持仓539027手，减仓-20601手，日成交260961手；今日菜油整体走势偏弱震荡，收盘在今日最低价附近，价格自进入9月份以来维持10000以上的窄幅横盘结构，注意多头仓位了结，并做好现货业务的保值安排；期限结构上近高远低近强远弱特点，顺序贴水，显示市场对于远期菜油价格震荡下行的预期判断，且期现处于升水结构，及时对多头仓位进行处置，保存价格上涨的利润。

现货方面，国内菜籽到港偏少，工厂开机率低位，现货流通偏紧，叠加油厂执行前期合同及还储备业务，供应端收缩对近月基差构成有力支撑；根据钢联最新数据，菜油当前库存为53.25万吨，叠加低开工率以及加菜籽高价的成本传导，预计菜油基差保持坚挺，期价受原油市场及关联品种影响进入震荡态势，从主力合约盘面走势来看，1万是市场多空关注的焦点，1万以上的位置不要轻易进场试空，并注意关联品种及主流大宗商品原油方向选择的风险。

豆粕期货指数今日收盘3265，下跌43点，跌幅-1.30%，持仓4983592手，减仓86380手，日成交1546484手；今日豆粕走势低开低走，近期价格在3300附近反复，但是在行情结构上当前豆粕处于自上周以来的强势上涨中，但是考虑其区间震荡的行情性质，继续上行空间有限，注意多头仓位盈利保护，以及调仓策略的跟进，建议注重看跌期权买方策略的应用，并对未来实体业务一口价、及基差点价节奏注意把时机后移，规避短期价格调整风险；

现货方面，巴西大豆现货持续拉升，远高于去年同期，且近月船期升贴水报价保持高位，进口大豆成本较大，推动国内豆粕价格重心水平，当前油厂开工率在65%，8月份千万吨级进口大豆到港，库存压力和高开工率生产压力压制基差表现，而期价更多受到产地价格及CBOT大豆期价影响。外盘美豆本周高位窄幅整理，虽未打破上涨节奏，但是国际原油市场回落，豆油价格调整，预计美豆短期进入调整，豆粕在美豆成本支撑与国内累库压力博弈下高位运行，短期预计维持震荡格局。

菜粕期货指数今日收盘2239，下跌11点，跌幅-0.49%，持仓1511426手，增仓24242手，成交量1165085手；今日菜粕走势仍延续上周以来的调整走势，且今日盘中走出新低2229，盘面跌破前期支撑2250，尾盘收出下影线，显示下方存在一定支撑，预计弱势调整持续，关注价格在2200-2250处表现，评估下方支撑作用，若价格跌破2200，则菜粕打破区间震荡，进入空头下跌走势，注意抄底风险。

现货方面，下游水产、畜禽饲料仅维持刚需按需补货，无主动大规模囤货意愿，终端需求平淡；菜粕自身基本面偏弱，行情高度依赖美豆、豆粕带动；外盘大涨时菜粕被动跟涨，一旦外盘走弱，菜粕更容易回落，独立上涨行情很难出现；国内大豆、菜籽到港量决定豆粕、菜粕的底部现货压力，预计现货价格仍维持偏弱震荡格局，并有进一步下行风险。

作者|郭文刚