二师兄何时能抬头——生猪基本面研究报告

生猪期货想大涨，关键看母猪淘汰得够不够狠。

猪价大行情基本全靠供给端。能繁母猪存栏量是最准的“晴雨表”。母猪变化传导到猪价，差不多要10到12个月。

产能怎么变：母猪存栏每月波动在2%以内算正常。要是连续掉超过3%，说明淘汰加速了。存栏高于4100万头，肉就供大于求；低于3800万头，后面猪价才有大涨空间。

短期扰动：出栏体重、二次育肥和冻肉库存，只会造成小波动。比如养殖户觉得亏钱，就会赶紧把猪卖了。这反而会让短期猪肉更多，压低价格。

需求与成本：猪肉消费没啥大变化，四季度稍微旺点。饲料占了养殖成本的六七成。自繁自养的成本线大概在每斤7.75到8.5元。要是每头猪连亏150块以上，养殖户才会真着急去淘汰母猪。

政策托底有限：收储只能短暂提振情绪，扭转不了大周期。真正的大涨，还得等亏损倒逼母猪大量淘汰。如果只是边亏边养，那猪价反弹也高不到哪去。