9月24日研报精选，今日收录70篇，精选20篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

精选个股

2026年中报点评：产品结构升级拉动毛利率大幅提升 利润端弹性较大

🏷️ 个股：毕得医药（688073）

机构 华创证券 | 评级：推荐

核心观点：投资建议：由于公司26H1 盈利能力改善趋势明确，我们预计公司26-28年归母净利润为2.2、3.0、3.6亿元，同比增长46.1%、34.7%和20.7%，EPS 分别为2.44、3.29、3.97元，对应PE 分别为31、23 和19倍。公司发布财报，26H1 营收6.83亿元（+8.81%），归母净利润1.03亿元（+40.73%），扣非归母净利润0.84亿元（+41.31%）。若剔除股份支付影响，2026H1 实现净利润1.13亿元，同比增长25.47%。考虑到海外市场持续拓展和国内市场需求上行有望为公司业绩带来较大弹性，我们给予公司2027年30倍估值，对应目标价约99元，维持“推荐”评级。26H1 公司整体毛利率升至50.42%（+6.17pct），国内毛利率为37.72%，同比提高5.02pct，海外毛利率为59.61%，同比提高6.95pct，主要得益于公司持续优化产品结构、整合供应链资源。

受海外电力设施投入加大影响 设备出口增长显著

🏷️ 个股：华明装备（002270）

机构 华源 | 评级：买入

核心观点：公司2026H1 实现营收12.8亿元（同比+14.3%），实现归母净利润3.90亿元（同比+5.8%），剔除股权激励成本影响，实现归母净利润4.25亿元（同比+15.3%）；其中2026Q2 实现营收7.5亿元（同比+22.7%），实现归母净利润2.27亿元（同比+15.0%），业绩出现一定修复。26H1 数控设备实现营收1.49亿元（同比+34%），毛利率22.89%（同比+0.56pct）。26H1 公司电力设备业务实现收入11.0亿元（同比+14.6%），主要受海外加大电力等基础设施投入影响，电力设备直接、间接出口销售额大幅增长。直接、间接出口实现收入4.49亿元（同比+44.6%），创历史新高。毛利率方面，26H1 电力设备毛利率60.83%（同比+0.35pct）稳中略有提升。

盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润7.99/9.87/11.3 亿元，同比增速分别为12.5%/23.5%/14.5%，当前股价对应的PE 分别为20/17/14 倍。

Q2业绩延续高增 看好出口拓展+管理改善带动盈利长期向上

🏷️ 个股：金龙汽车（600686）

机构 中泰证券 | 评级：买入

核心观点：26H1 公司实现营收110.85亿元，同比+7.34%；归母净利润2.76亿元，同比+137.58%；扣非归母净利润1.94亿元，同比+1472.77%；经营活动现金流净额11.67亿元，同比-23.24%。单季度看，26Q2 实现营收53.24亿元，同比-1.49%；归母净利润1.26亿元，同比+81.58%；扣非归母净利润0.96亿元，同比+330.34%，盈利改善趋势较为清晰。26Q2 扣非利润同比延续高增，受益出口持续拓展+管理改善带动盈利明显提升营收方面，26Q2 实现营收53.24亿元、同比-1.49%，主要受国内市场需求偏弱、内销下滑拖累，海外出口延续较快增长形成有效对冲。26H1 海外收入73.36亿元，占总营收66.2%，已成为收入与利润改善的核心来源。盈利方面，26H1 毛利率13.10%、同比+1.55pct，海外业务毛利率14.74%，显著高于国内的4.79%；其中26Q2 毛利率约14.55%、同比+2.74pct，高毛利出口业务占比提升+内部整合降本共同驱动盈利中枢上移。

往后展望，非洲城镇化发展(阿尔及利亚3000 台大单陆续交付)+欧洲等海外电动化转型需求旺盛+中东需求后续逐步修复，出口高景气有望延续；另外三龙整合降本增效有望带动公司盈利能力持续向上。

上半年经营承压 液冷龙头出海进展赋能未来强劲增长

🏷️ 个股：英维克（002837）

机构 天风证券 | 评级：增持

公司发布2026年半年报，26H1 实现营业收入30.17亿元，同比增长17.24%，实现归母净利润1.85亿元，同比下降14.32%，实现扣非归母净利润1.75亿元，同比下滑13.22%。

后续有望持续突破海外算力大客户，打开强增长极。

电力电子平台型企业 布局固态变压器打开第二增长曲线

🏷️ 个股：新风光（688663）

机构 浙商证券 | 评级：买入

2026Q2 单季度业绩边际改善，营业收入5.1亿元，同比+7%，归母净利润0.47亿元，同比+47%。

盈利预测与估值：预计2026-2028 年归母净利润分别2.2、3.7、6.0 亿元，分别同比132%、67%、63%，PE 分别51、31、19 倍。

其他个股

收入增长提速 盈利能力改善

🏷️ 个股：视源股份（002841）

机构 申万宏源 | 评级：买入

核心观点：26H1，MAXHUB 出海实现收入4.38亿元，同比增长50%。26H1公司实现归母净利润15.21亿元，同比增长282.44%，盈利能力和质量改善显著。公司26H1 实现营业收入 143.89亿元，同比增长36.2%，主要归功于1）液晶显示主控板卡业务实现收入45.99亿元，同比增长49%；2）家用电器控制器业务实现收入16.77亿元，同比增长29%；3）汽车电子业务实现收入 9.09亿元，同比增长371%。根据迪显，26H1 希沃交互智能平板在国内教育市场出货份额提升至45.5%，持续保持行业领先地位；MAXHUB 会议交互智能平板在国内IFPD 会议市场以28.4%的销量份额保持领先。26H1 公司综合毛利率同比提升3.19pct，主要受益于产品收入结构优化、研发设计及供应链管理提效等因素。

看好PCB龙头AI与汽车双轮驱动

🏷️ 个股：景旺电子（603228）

机构 华泰证券 | 评级：买入

核心观点：我们预计公司26-28年归母净利润为22.02/54.96/83.81亿元，同比增长78.92%/149.52%/52.50%。我们认为公司正处于“汽车基本盘稳固+AI 算力第二曲线放量”的关键拐点：1）AI 服务器、800G/1.6T 光模块等高端产品自25年起规模出货，通信及数据基础设施收入25年同比+70.67%、26年1-4 月同比+114.58%，收入占比由23年的7.2%升至15.6%，我们预计公司AI 收入占比由26年的25%提升至27/28年的44%/56%；2）金湾基地追加50亿元投资的高阶HDI/HLC 产能26年中起陆续投产，叠加泰国基地年内投产，高附加值产能集中释放有望驱动毛利率进入上行通道，业绩弹性开始兑现。2025年AI 产品规模出货，股权激励锚定高增长目标公司深耕PCB 三十余载，按25年营收计为全球第11 大PCB 制造商（市占率2.5%），中国大陆第五，并以10.6%的份额位居全球汽车电子PCB第一。公司发布26年股权激励计划，以目标值计对应26-29年收入/归母净利润CAGR 为24.69%/45.61%，以触发值计为18.32%/37.40%，彰显管理层对高增长的信心。首次覆盖景旺电子并给予“买入”评级，目标价137.25元，基于27年25倍PE 估值。

AIDC龙头业绩持续快速增长 全球布局&算力拓展带来强劲增长动能

🏷️ 个股：润泽科技（300442）

机构 天风证券 | 评级：买入

核心观点：公司发布2026年半年报，26H1 实现营业收入37.46亿元，同比增长50.05%，实现归母净利润12.03亿元，同比增长36.43%。其中26 上半年分产品看，IDC业务实现营收17.51亿元，同比增长8.44%；AIDC 业务实现营收19.95亿元，同比增长126.24%，营收占比达到53.26%。2025年公司经营活动现金流量净额达32.92亿元，再次同比增长超过50%，有力保障公司持续稳健发展。2025年度公司能耗指标同比增长30%，为业务规模持续扩张筑牢资源根基。我们认为，随着算力中心需求有望持续高增，盈利能力或将逐步企稳向好。

③AIDC 方面，公司已成功交付行业首例单体100MW 超大规模智算中心，同时正在加快推进行业首例单体200MW、可聚集10 万卡以上集群的智算中心投运。

2026年中报点评：利润受非经常性因素扰动 算力光互联部分产品已获得小批量订单

🏷️ 个股：海泰新光（688677）

机构 华创证券 | 评级：推荐

核心观点：投资建议：结合26H1 利润增速（受到非经常性因素的影响），我们预计公司26-28年归母净利润1.9、2.6、3.4亿元（26-28年预测前值为2.1、2.7、3.5亿元），同比+8.6%、+39.5%、+31.0%，对应PE 分别为53、38 和29倍。26H1 营收3.21亿元（+20.69%），归母净利润0.76亿元（+2.49%），扣非归母净利润0.74亿元（+1.69%）。2026年上半年，公司营业收入同比增长20.69%。2026年上半年，公司归母净利润及扣非归母净利润增速分别为2.49%和1.69%，显著低于收入增速。剔除上述非经营性因素影响后，公司归母净利润同比增幅可达27.82%，盈利增速高于营收增长水平。

宏观

宏观量化系列深度报告(四)：沪银机器学习择时研究

东海期货 | 评级 买入

买卖价用面板加权收盘：决策日T给出信号，T+1收盘开仓，5日平在T+6收盘，20日平在T+21收盘。

投资策略点评：中美会晤的政治信号与市场映射

开源证券

本次会晤政治信号意义突出，但市场关注点已由“会晤”转向“落地”据新华网报道，中国国家主席将于9 月23 日至25 日对美国进行国事访问，中美元首半年内实现互访。

投资建议：关注谈判落地对A 股的结构性机会虽然中美关系已逐渐变成“尾部风险变量”，对A 股整体的风险偏好提振有限，但一旦出现落地结果能改变行业盈利预期，存在结构性机会。

中报价值策略精选：红马行业、自由现金流行业比较

长江证券

红马行业：基础化工 与传媒细分行业入选较多我们在报告《红马奔腾策略系列2：从老红利到新红马之红马组合》中，提出使用定量的方式进行红马行业筛选。

展望后市，关注长期具备配置价值的景气改善方向展望后市，短期市场情绪已达到较为悲观水平，在政策支持以及科技产业趋势仍在发展的背景下，未来情绪或逐步修复，中期来看K 型分化的格局或逐步收敛。

政策与大类资产配置周观察：期待下次跨越太平洋的握手

天风证券

我们预计我国后续将落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”。

策略专题：本轮牛市中 谁是“聪明钱”？

国信证券

我们以各资金可得性最高的持仓口径构造模拟组合、统一季末换仓，24年9月以来截至26年8 月。

行业

TCL科技(000100)深度研究系列报告二：玻璃基板：TCL科技尚未定价的期权

华创证券

面板厂凭大板处理优势有望入局。

市场对该业务几乎未给予定价，中试线投资落地、原片绑定、送样认证等任一里程碑，均构成纯粹的预期增量。

燧原科技-U(688801)深度研究报告：全栈自研筑算力底座 万卡集群启AI新篇

华创证券 | 评级 推荐

投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入为35.93亿元、61.60亿元、111.30亿元，对应增速262.9%、71.4%、80.7%。

在集群层面，公司已落地国内首个获中国信通院五星级成熟度认证的国产万卡推理集群，形成从单芯片到跨域集群的完整能力体系。

非银金融行业重大事项点评：公募基金首次披露盈利投资者数量占比数据

华创证券

中国证监会3 月13 日正式修订发布了《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2 号——定期报告的内容与格式》。

科技行业点评：Muse开启AI应用驱动新叙事-产品与场景放量 CPU与载板迎来新增需求

浦银国际 | 评级 推荐

，深南电路仍为行业首选；持续关注AMD 的EPYC 受益路径，维持其“持有”评级。

公司上半年封装基板收入36.67 亿元、同比增长110.76%，高端FC-BGA 已在多个客户处规模量产。

计算机行业点评：阿里2026云栖大会 实现模型／算力／应用创新

华源

我们认为，阿里作为领先的云服务商，有望持续提升从最底层的芯片到最上层的模型、应用的全栈能力，引领国内的AI创新进步，进一步拉动国产算力的持续需求。

军工行业2026H1数据综述

南京

核心标的（排除中国船舶、松发股份影响后）实现归母净利润约125.66亿元，同比下降2.64%。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。