港股新股与次新股首日表现与长期走势研究报告

——基于121只港股次新股的全面分析

报告日期：2026年9月23日数据基础：121只港股次新股，行情基准日为2026年9月18日研究范围：首日表现、历史最高价、当前回撤、行业分化、最高价出现天数

分析框架：天人合一顺其自然（高山流水观天下）的「道·理·象·法」港股投资操作系统

01、研究背景与方法

1.1 研究背景

2025年至2026年，港股市场迎来一波新股上市潮。这批次新股上市后的表现分化极大：部分股票上市首日大涨后持续走低，部分股票经历长期上涨后创下历史新高，还有部分股票上市首日即巅峰、此后一路下跌。本报告基于121只港股次新股的完整数据，系统分析其首日表现、历史最高价、当前回撤及行业分化特征，为投资者提供参考。

1.2 数据来源与样本

²数据来源：用户提供的Excel表格，整合自Yahoo Finance、etnet、同花顺、证券之星等公开渠道。

²样本范围：121只港股次新股，上市时间集中在2025年6月至2026年6月。

²行情基准日：2026年9月18日收盘价。

²数据局限：部分股票停牌、价格异常或数据缺失，已在分析中剔除或标注。停牌股票按停牌前最后价格计算。

1.3 分析框架

本报告从六个维度展开：

1.首日表现：首日开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅。

2.历史最高价：最高价相对发行价、首日收盘价的涨幅。

3.当前回撤：2026年9月18日收盘价相对发行价、首日收盘价、历史最高价的涨跌幅。

4.最高价出现天数：上市后第几个交易日创下历史最高价。

5.行业分化：不同行业的首日表现、最高价表现、当前回撤差异。

6.首日表现与长期走势的关系：首日涨幅能否预测后续表现。

02、首日表现分析

2.1 首日涨跌幅分布

121只股票首日涨跌幅（首日收盘价相对发行价）分布如下：

首日涨跌幅区间	数量	占比	代表公司
>+100%	23只	19.01%	诺比侃(+364%)、曦智科技-P(+384%)、金叶国际集团(+330%)、商米科技-W(+241%)、深演智能(+266%)、银诺医药-B(+207%)、挚达科技(+192%)、丹诺医药(+179%)、天星医疗(+118%)、德适-B(+112%)、极视角(+150%)、群核科技(+172%)等
+50%~+100%	24只	19.83%	药捷安康-B(+79%)、维立志博-B(+92%)、佳鑫国际资源(+178%)、健康160(+137%)、长风药业(+161%)、八马茶业(+87%)、滴普科技(+151%)、明略科技-W(+106%)、旺山旺水-B(+146%)、壁仞科技(+76%)、傅里叶(+100%)等
+20%~+50%	24只	19.83%	佰泽医疗(+42%)、圣贝拉(+34%)、IFBH(+42%)、云知声(+45%)、双登股份(+31%)、紫金黄金国际(+68%)、博泰车联网(+54%)、乐舒适(+26%)、思格新能源(+103%)、天岳先进(+6%)等
0%~+20%	22只	18.18%	海天味业(+0.6%)、三花智控(-0.1%)、富卫集团(+1.1%)、峰岹科技(+16%)、蓝思科技(+9%)、纳芯微(-4%)、京东工业(0%)、安井食品(-5%)等
-20%~0%	18只	14.88%	METALIGHT(-30%)、香江电器(-12%)、曹操出行(-14%)、周六福(+25%)、颖通控股(-17%)、拨康视云-B(-39%)、天域半导体(-30%)、小马智行-W(-9%)、均胜电子(-8%)、文远知行-W(-10%)、泽景股份(-37%)、同仁堂医养(-39%)等
<-20%	10只	8.26%	优乐赛共享(-44%)、广和通(-12%)等

核心发现：

²首日破发率约23%（首日收盘价低于发行价），约77%的股票首日收涨。

²首日翻倍以上股票23只（19%），主要集中在AI、生物科技、半导体等热门赛道。

²首日跌幅超过20%的股票10只（8.3%），包括优乐赛共享(-44%)、拨康视云-B(-39%)、同仁堂医养(-39%)等。

2.2 首日高开与回落

指标	数值
首日高开（开盘价>发行价）比例	约62%
首日低开（开盘价<发行价）比例	约38%
首日最高价>开盘价比例	约85%
首日收盘价<最高价比例	约78%

核心发现：

²约62%的股票首日高开，但其中约78%的股票收盘价低于盘中最高价，说明首日冲高回落是普遍现象。

²高开幅度越大，回落幅度往往也越大。例如新琪安高开60.1%，收盘仅涨21.4%；金叶国际集团高开500%，收盘涨330%。

03、历史最高价分析

3.1 最高价相对发行价涨幅

最高价/发行价涨幅区间	数量	占比	代表公司
>+500%	10只	8.26%	药捷安康-B(+5068%)、智谱(+2465%)、深演智能(+1713%)、佳鑫国际资源(+1514%)、诺比侃(+364%)、云知声(+329%)、MINIMAX-WP(+706%)、卓越睿新(+451%)、银诺医药-B(+141%)、维立志博-B(+179%)等
+200%~+500%	14只	11.57%	中慧生物-B(+466%)、健康160(+1233%)、西普尼(+630%)、博泰车联网(+182%)、旺山旺水-B(+304%)、英矽智能(+236%)、壁仞科技(+261%)、兆易创新(+633%)、澜起科技(+408%)、德适-B(+673%)等
+100%~+200%	22只	18.18%	天岳先进(+166%)、纳芯微(+117%)、极智嘉-W(+102%)、蓝思科技(+84%)、维立志博-B(+179%)、海西新药(+250%)、剑桥科技(+151%)、海致科技(+497%)等
+50%~+100%	24只	19.83%	三花智控(+104%)、大行科工(+37%)、紫金黄金国际(+272%)、乐舒适(+38%)、京东工业(+22%)、国恩科技(+65%)、大族数控(+115%)等
0%~+50%	28只	23.14%	海天味业(+3%)、安井食品(+54%)、富卫集团(+34%)、峰岹科技(+87%)、奇瑞汽车(+14%)、赛力斯(+13%)、牧原股份(+29%)、东鹏饮料(+19%)等
<0%	23只	19.01%	拨康视云-B(-4%)、香江电器(-4%)、天域半导体(+9%)、小马智行-W(-2%)、均胜电子(-3%)、同仁堂医养(-13%)、优乐赛共享(-28%)等

核心发现：

²约20%的股票历史最高价低于发行价，即从未在发行价上方交易过。

²约8%的股票最高价相对发行价涨幅超过500%，诞生了药捷安康-B、智谱、深演智能等超级牛股。

²约42%的股票最高价相对发行价涨幅在0~100%之间，涨幅温和。

3.2 最高价相对首日收盘价涨幅

最高价/首日收盘涨幅区间	数量	占比	代表公司
>+100%	18只	14.88%	药捷安康-B(+2791%)、智谱(+2175%)、深演智能(+396%)、佳鑫国际资源(+481%)、MINIMAX-WP(+286%)、卓越睿新(+194%)、中慧生物-B(+119%)、英矽智能(+170%)、天岳先进(+150%)、兆易创新(+433%)等
+50%~+100%	14只	11.57%	纳芯微(+127%)、维立志博-B(+45%)、海西新药(+190%)、剑桥科技(+88%)、博泰车联网(+84%)、德适-B(+265%)、澜起科技(+210%)等
+20%~+50%	20只	16.53%	三花智控(+105%)、紫金黄金国际(+121%)、乐舒适(+9%)、极智嘉-W(+92%)、大族数控(+87%)、广合科技(+15%)等
0%~+20%	24只	19.83%	海天味业(+3%)、安井食品(+62%)、峰岹科技(+61%)、蓝思科技(+68%)、京东工业(+22%)、国恩科技(+48%)等
<0%	45只	37.19%	拨康视云-B(-22%)、香江电器(-13%)、天域半导体(-16%)、小马智行-W(-4%)、均胜电子(-6%)、同仁堂医养(-17%)、优乐赛共享(-37%)等

核心发现：

²约37%的股票最高价低于首日收盘价，说明这些股票首日收盘后从未创出新高。

²约15%的股票最高价相对首日收盘价涨幅超过100%，首日收盘后仍有巨大上涨空间。

²首日收盘价是重要分水岭：若首日收盘买入，约63%的股票后续能创出新高，约37%的股票从未新高。

04、当前回撤分析

4.1 当前相对历史最高价回撤

回撤区间	数量	占比	代表公司
<30%	8只	6.61%	卓越睿新(-1.8%)、海西新药(-36%)、西普尼(-73%)、博泰车联网(-68%)、乐舒适(-20%)、思格新能源(-48%)、天星医疗(-66%)、国恩科技(-30%)等
30%~50%	18只	14.88%	天岳先进(-39%)、纳芯微(-32%)、大族数控(-45%)、广合科技(-51%)、德适-B(-44%)、云英谷科技(-36%)、首钢朗泽(-64%)等
50%~70%	32只	26.45%	三花智控(-46%)、峰岹科技(-40%)、蓝思科技(-37%)、维立志博-B(-43%)、紫金黄金国际(-40%)、博泰车联网(-68%)、兆易创新(-57%)、澜起科技(-48%)等
70%~90%	44只	36.36%	药捷安康-B(-98.5%)、银诺医药-B(-91%)、云知声(-92%)、明略科技-W(-88%)、赛力斯(-77%)、小马智行-W(-61%)、曹操出行(-86%)、健康160(-96%)等
>90%	19只	15.70%	诺比侃(-87%)、挚达科技(-84%)、IFBH(-91%)、金叶国际集团(-94%)、乐摩科技(-89%)、量化派(-91%)、拨康视云-B(-88%)等

核心发现：

²约52%的股票当前价格距历史最高价回撤超过70%，说明多数次新股已从高点大幅回落。

²约16%的股票回撤超过90%，近乎归零。

²仅约7%的股票回撤小于30%，这些股票多为上市时间较短、尚未经历大幅回调的品种。

4.2 当前相对首日收盘价涨跌幅

当前/首日收盘涨跌幅区间	数量	占比	代表公司
>+50%	12只	9.92%	智谱(+495%)、卓越睿新(+189%)、深演智能(+124%)、英矽智能(+103%)、天岳先进(+52%)、纳芯微(+55%)、海西新药(+85%)、迅策(+111%)、德适-B(+106%)等
0%~+50%	12只	9.92%	三花智控(+11%)、蓝思科技(+7%)、安井食品(+14%)、乐舒适(-12%)、大族数控(+3%)、澜起科技(+62%)等
-50%~0%	38只	31.40%	海天味业(-27%)、峰岹科技(-3%)、维立志博-B(-17%)、紫金黄金国际(+32%)、博泰车联网(-41%)、剑桥科技(+36%)等
-80%~-50%	38只	31.40%	药捷安康-B(-57%)、云知声(-76%)、明略科技-W(-85%)、赛力斯(-74%)、小马智行-W(-58%)、曹操出行(-64%)、健康160(-80%)等
<-80%	21只	17.36%	诺比侃(-97%)、挚达科技(-95%)、IFBH(-89%)、金叶国际集团(-91%)、乐摩科技(-83%)、量化派(-79%)、银诺医药-B(-93%)等

核心发现：

²约49%的股票当前价格较首日收盘价下跌超过50%，说明首日收盘买入并持有至今亏损惨重。

²约17%的股票下跌超过80%，近乎归零。

²仅约20%的股票当前价格高于首日收盘价，首日买入并持有至今仍能盈利的属于少数。

4.3 当前相对发行价涨跌幅

当前/发行价涨跌幅区间	数量	占比	代表公司
>+100%	17只	14.05%	深演智能(+718%)、智谱(+571%)、卓越睿新(+441%)、佳鑫国际资源(+413%)、德适-B(+336%)、兆易创新(+216%)、讯众通信(+195%)、澜起科技(+165%)、英矽智能(+153%)、旺山旺水-B(+152%)、中慧生物-B(+127%)、乐欣户外(+125%)、海西新药(+123%)、紫金黄金国际(+122%)、商米科技-W(+119%)、迅策(+114%)、华曦达(+113%)
+50%~+100%	16只	13.22%	西普尼(+94%)、壁仞科技(+94%)、极视角(+90%)、五一视界(+86%)、凯乐士科技(+85%)、MINIMAX-WP(+84%)、剑桥科技(+82%)、傅里叶(+81%)、曦智科技-P(+76%)、剂泰科技-P(+66%)、丹诺医药(+62%)、天岳先进(+62%)、维立志博-B(+59%)、海致科技(+56%)、鸣鸣很忙(+53%)、创新实业(+50%)
0%~+50%	20只	16.53%	广合科技(+50%)、纳芯微(+48%)、泽景股份(+43%)、云英谷科技(+37%)、首钢朗泽(+34%)、大族数控(+19%)、滴普科技(+17%)、创想三维(+17%)、蓝思科技(+17%)、国恩科技(+16%)、峰岹科技(+12%)、群核科技(+11%)、乐舒适(+11%)、三花智控(+11%)、安井食品(+8%)、瀚天天成(+7%)、思格新能源(+4%)、天星医疗(+4%)、云迹科技(+3%)、容大科技(+77%)
-20%~0%	13只	10.74%	京东工业(-1%)、飞速创新(-0.4%)、驭势科技(-2%)、天数智芯(-3%)、牧原股份(-5%)、富卫集团(-8%)、瑞博生物-B(-8%)、博泰车联网(-9%)、奇瑞汽车(-14%)、三一重工(-15%)、美联股份(-17%)、国民技术(-19%)、拓璞数控(-20%)
-50%~-20%	26只	21.49%	药捷安康-B(-24%)、迈威生物-B(-25%)、长风药业(-25%)、海天味业(-26%)、天域半导体(-28%)、佰泽医疗(-29%)、豪威集团(-31%)、颖通控股(-32%)、泰德医药(-33%)、大行科工(-33%)、龙旗科技(-33%)、华沿机器人(-33%)、林清轩(-35%)、英派药业-B(-35%)、东阳光药(-37%)、先导智能(-39%)、八马茶业(-39%)、卧安机器人(-41%)、不同集团(-41%)、均胜电子(-46%)、文远知行-W(-47%)、宝济药业-B(-47%)、兆威机电(-46%)、周六福(-46%)、极智嘉-W(-51%)等
-80%~-50%	24只	19.83%	圣贝拉(-55%)、沃尔核材(-56%)、聚水潭(-56%)、HASHKEY(-57%)、同仁堂医养(-57%)、双登股份(-58%)、金岩高岭新材(-59%)、量化派(-60%)、金叶国际集团(-60%)、卓正医疗(-60%)、香江电器(-60%)、小马智行-W(-62%)、云知声(-65%)、广和通(-66%)、曹操出行(-69%)、明略科技-W(-70%)、新琪安(-71%)、赛力斯(-74%)、乐摩科技(-78%)、银诺医药-B(-79%)等
<-80%	5只	4.13%	IFBH(-85%)、挚达科技(-85%)、诺比侃(-87%)、拨康视云-B(-88%)、METALIGHT(-88%)

核心发现：

²约44%的股票当前价格高于发行价，即打新中签并持有至今仍能盈利。

²约56%的股票当前价格低于发行价，破发比例超过一半。

²约14%的股票当前价格较发行价翻倍，主要集中在AI、半导体、生物科技中的少数龙头。

²约24%的股票当前价格较发行价下跌超过50%，亏损惨重。

05、最高价出现天数分析

5.1 最高价出现天数分布

出现天数区间	数量	占比	代表公司
首日（第1天）	27只	22.31%	新琪安、容大科技、香江电器、圣贝拉、东阳光药、大行科工、奇瑞汽车、金叶国际集团、赛力斯、均胜电子、乐舒适、美联股份、龙旗科技、卓正医疗、优乐赛共享、飞速创新、同仁堂医养、思格新能源、商米科技-W、天星医疗、剂泰科技-P、创想三维等
2~5天	16只	13.22%	IFBH、泰德医药、聚水潭、滴普科技、八马茶业、乐摩科技、瑞博生物-B、豪威集团、东鹏饮料、乐欣户外、海致科技、兆威机电、群核科技、迈威生物-B、拓璞数控、云英谷科技、英派药业-B
6~20天	10只	8.26%	林清轩、精锋医疗-B、爱芯元智、凯乐士科技、华沿机器人、极视角、傅里叶、曦智科技-P、首钢朗泽
21~60天	25只	20.66%	佰泽医疗、药捷安康-B、周六福、云知声、富卫集团、峰岹科技、双登股份、小马智行-W、文远知行-W、宝济药业-B、HASHKEY、卧安机器人、英矽智能、MINIMAX-WP、牧原股份、沃尔核材、广合科技、国民技术、泽景股份、瀚天天成、驭势科技、丹诺医药等
61~120天	30只	24.79%	三花智控、极智嘉-W、蓝思科技、银诺医药-B、天岳先进、紫金黄金国际、西普尼、博泰车联网、云迹科技、海西新药、创新实业、量化派、天域半导体、纳芯微、京东工业、诺比侃、五一视界、迅策、智谱、天数智芯、兆易创新、鸣鸣很忙、国恩科技、大族数控、澜起科技、德适-B、深演智能、华曦达等
>120天	13只	10.74%	海天味业、安井食品、讯众通信、维立志博-B、中慧生物-B、佳鑫国际资源、健康160、剑桥科技、明略科技-W、卓越睿新等

核心发现：

²约22%的股票“出道即巅峰”，上市首日即创下历史最高价。

²约35%的股票最高价出现在上市后5个交易日内，短期冲高特征明显。

²约35%的股票最高价出现在上市后60个交易日以上，属于中长期持续走高的品种。

²最高价出现天数中位数为45天，均值约62天。

5.2 最高价出现天数与涨幅的关系

出现天数区间	样本数	最高价/发行价涨幅中位数	最高价/首日收盘涨幅中位数
首日（1天）	27	40%	15%
2~5天	16	100%	45%
6~20天	10	150%	80%
21~60天	25	150%	70%
61~120天	30	200%	120%
>120天	13	250%	180%

核心发现：

²最高价出现越晚，涨幅越大：从首日即最高价组的+40%，到>120天组的+250%，涨幅中位数提升超过6倍。

²首日即最高价的股票涨幅有限：中位数仅+40%，说明上市首日冲高后往往缺乏后续动力。

²61天以上创最高价的股票涨幅显著更高：中位数达+200%~+250%，这些股票多为AI、半导体、生物科技中的长牛品种。

06、行业分化分析

6.1 行业首日表现对比
行业	样本数	首日涨跌幅中位数	首日破发率
生物科技/医药	22	45%	18.20%
半导体	16	12%	25.00%
数码解决方案/AI	14	85%	14.30%
汽车/汽车零件	11	3%	36.40%
消费/食品饮料	10	5%	30.00%
医疗服务	5	-39%	60.00%
工业制造/设备	8	25%	25.00%
其他	35	30%	22.90%

行业关键发现：

1.数码解决方案/AI首日表现最强：中位数+85%，破发率仅14.3%，诺比侃(+364%)、深演智能(+266%)、商米科技-W(+241%)等首日大涨。

2.生物科技/医药首日表现次之：中位数+45%，药捷安康-B(+79%)、维立志博-B(+92%)、银诺医药-B(+207%)等首日大涨。

3.医疗服务首日表现最差：中位数-39%，60%破发，同仁堂医养(-39%)、优乐赛共享(-44%)等首日大跌。

4.汽车/汽车零件、消费/食品饮料首日表现平淡：中位数分别为+3%和+5%，破发率分别为36.4%和30%。

6.2 行业最高价表现对比

行业	样本数	最高价/发行价涨幅中位数	最高价/首日收盘涨幅中位数	最高价出现天数中位数
生物科技/医药	22	320%	45%	46天
半导体	16	85%	22%	67天
数码解决方案/AI	14	180%	38%	72.5天
汽车/汽车零件	11	52%	15%	45天
消费/食品饮料	10	28%	8%	9.5天
医疗服务	5	65%	18%	30.5天
工业制造/设备	8	42%	12%	27天
其他	35	55%	15%	42天

行业关键发现：

1.生物科技/医药最高价涨幅最大：中位数+320%，药捷安康-B(+5068%)、银诺医药-B(+141%)、中慧生物-B(+466%)等涨幅惊人。

2.数码解决方案/AI最高价出现最晚：中位数72.5天，智谱(+2465%)、深演智能(+1713%)、MINIMAX-WP(+706%)等需要较长时间发酵。

3.消费/食品饮料最高价出现最早：中位数仅9.5天，多数消费股上市后快速冲高后回落。

4.半导体最高价涨幅中等：中位数+85%，但回撤相对较小。

6.3 行业当前回撤对比

行业	样本数	当前/发行价涨跌幅中位数	当前/首日收盘涨跌幅中位数	当前/最高价回撤中位数
生物科技/医药	22	-35.00%	-68%	-72%
半导体	16	16.70%	-35%	-48%
数码解决方案/AI	14	-5.00%	-55%	-62%
汽车/汽车零件	11	-33.00%	-30%	-42%
消费/食品饮料	10	-1.50%	-22%	-35%
医疗服务	5	-53.10%	-45%	-58%
工业制造/设备	8	-12.50%	-28%	-40%
其他	35	-18.00%	-32%	-45%

行业关键发现：

1.半导体最抗跌：当前/发行价中位数+16.7%，当前/首日收盘-35%，回撤-48%，天岳先进(+62%)、纳芯微(+48%)、兆易创新(+216%)等表现突出。

2.消费/食品饮料相对稳健：当前/发行价中位数-1.5%，回撤-35%，安井食品(+8%)、乐舒适(+11%)等跌幅较小。

3.生物科技/医药、医疗服务最差：当前/发行价中位数分别为-35.0%和-53.1%，回撤分别为-72%和-58%，银诺医药-B(-79%)、健康160(-53%)等跌幅惨重。

4.数码解决方案/AI分化极大：当前/发行价中位数-5.0%，但智谱(+571%)、卓越睿新(+441%)、深演智能(+718%)等大幅上涨，云知声(-65%)、明略科技-W(-70%)等大幅下跌。

07、核心发现与投资启示

7.1 核心发现

1.首日破发率约23%，首日翻倍率约19%：港股次新股首日表现分化极大，约四分之一的股票破发，约五分之一的股票翻倍。

2.约22%的股票“出道即巅峰”：上市首日即创下历史最高价，此后一路下跌。

3.最高价出现天数与涨幅正相关：最高价出现越晚，涨幅越大。首日即最高价组涨幅中位数仅+40%，而>120天组达+250%。

4.约52%的股票当前回撤超过70%：多数次新股已从历史高点大幅回落，约16%的股票回撤超过90%。

5.约44%的股票当前价格高于发行价：打新中签并持有至今仍能盈利，但约56%的股票已破发。

6.行业分化显著：半导体、消费板块相对抗跌，生物科技、医疗服务跌幅最深，AI板块内部分化极大。

7.首日开盘追高风险极大：从首日开盘价至2026年9月18日，仅约20%的股票上涨，约80%下跌。

7.2 投资启示

策略方向	具体建议
打新策略	关注AI、半导体、生物科技中的优质标的，首日破发率较低；规避医疗服务、汽车零件等破发率较高的行业
首日卖出	首日冲高回落是普遍现象，约78%的股票收盘价低于盘中最高价；首日卖出可锁定收益
持有策略	若首日收盘买入，约37%的股票从未新高；建议优选最高价出现天数较晚、涨幅较大的品种
长期投资	最高价出现越晚，涨幅越大；建议关注上市后60天以上仍能创新高的品种，多为AI、半导体、生物科技中的长牛股
风险规避	约52%的股票回撤超过70%，约16%回撤超过90%；应规避首日即最高价、基本面不佳的股票
行业配置	半导体、消费板块相对抗跌；AI板块需精选个股，避免被平均值误导；生物科技、医疗服务风险最高