一、今日研报概览

9月23日（周二），A股三大指数全天震荡下行集体收跌。沪指跌0.39%报3936.52点，深成指跌0.64%报13636.07点，创业板指跌0.60%报3379.61点，科创50跌0.25%报1660.85点，北证50涨2.60%逆势领涨。沪深两市成交约1.76万亿，较上日（2.14万亿）大幅缩量约3700亿。全市场超3600只个股下跌，市场情绪趋于谨慎。PCB概念逆势走强，澳弘电子9天7板；传媒影视板块普跌，中视传媒跌停；地产股分化，万科A涨停后炸板。

今日最大亮点：①PCB概念逆势走强，澳弘电子9天7板，近10个交易日累计上涨97.71%，公司发布风险提示；②北证50逆势涨2.60%领涨，小盘股活跃度高于大盘；③南威软件连续3个交易日涨停（累计+33.08%），智能体平台业务尚处于开拓初期；④凯达重工新股上市，发行价4.26元（年内最便宜新股），开盘涨超580%，盘中涨幅超600%；⑤京东方宣布未来五年研发投入超800亿、采购超8000亿，玻璃基板概念逆势拉升；⑥中信证券关注AI应用生态，金融场景有望率先落地；⑦浙商证券看好PCB行业重回成长通道，高频高速PCB显著跑赢行业。

今日重点研报与事件一览

二、市场盘面与板块表现

9月23日，A股三大指数全天震荡下行集体收跌。沪指跌0.39%报3936.52点，深成指跌0.64%报13636.07点，创业板指跌0.60%报3379.61点，科创50跌0.25%报1660.85点，北证50逆势涨2.60%领涨。沪深两市成交约1.76万亿，较上日大幅缩量约3700亿。全市场超3600只个股下跌，宽基指数1涨8跌，仅北证50收红。PCB概念逆势走强，澳弘电子9天7板；传媒影视板块普跌，中视传媒跌停；地产股分化，万科A涨停后炸板。市场在连续上涨后出现缩量调整，节前效应逐步显现，资金趋于谨慎，小盘股（北证50）活跃度明显高于大盘权重。

领涨与领跌板块

重点异动个股

市场特征分析

今日市场在连续上涨后出现缩量调整。沪指失守3950点，成交大幅缩量至1.76万亿（较上日减少约3700亿），全市场超3600只个股下跌，显示节前资金趋于谨慎。宽基指数1涨8跌，仅北证50逆势收涨2.60%，小盘股活跃度明显高于大盘权重，资金偏好弹性品种。PCB概念逆势走强，澳弘电子9天7板，显示AI算力产业链高景气方向仍有结构性机会。传媒影视板块昨日领涨今日普跌，中视传媒跌停，板块轮动加速。地产股分化，万科A涨停后炸板。关注节前流动性变化和PCB等高景气方向的持续性。

三、券商策略与行业研报

3.1 中信证券：关注AI应用生态

中信证券研报称，AI竞争正从模型能力扩展至场景落地的比拼，行业解决方案将通用模型能力沉淀为专业金融工作流，已有案例验证数天到数小时的数量级提效，支撑智能体进入真实业务流程。其背后是基座模型能力的提升以及商业化的快速放量，商业模式正从标准化API服务迈向垂直行业纵深变现，金融场景有望率先落地。关注模型厂商和AI应用生态的发展潜力。

3.2 重点券商研报

四、重大事件与异动个股

4.1 澳弘电子：9天7板，发布风险提示

澳弘电子9月23日再度涨停，实现9天7板。自2026年9月10日起至9月23日收盘，公司近10个交易日股价累计上涨97.71%，平均换手率12.72%，显著高于日常换手率。公司当晚发布股票交易异常波动暨风险提示公告称，近期股价上涨主要受市场情绪及短期资金博弈等多重因素驱动，存在市场情绪过热和非理性炒作情形。PCB产业当前出现显著变化：上游涨价向下游传导顺畅，PCB板厂迎来盈利修复窗口；除AI算力动能持续强劲外，机器人、光模块等新成长动能已初现端倪，产业进入"强者恒强"发展格局。

4.2 南威软件：3连板，智能体业务尚处初期

南威软件9月21日至23日连续三个交易日涨停，累计涨幅33.08%，属于股票交易异常波动情形。公司9月23日晚公告称，近三个交易日日均换手率8.39%，股价短期波动幅度较大，存在大幅上涨后下跌的风险。公司同时表示，近期市场对AI应用关注度较高，公司政务智能体平台业务尚处于开拓初期，对经营业绩的影响存在不确定性。南威软件是政务信息化龙头，AI智能体在政务场景的应用潜力受到市场关注。

4.3 凯达重工：年内最便宜新股上市

凯达重工9月23日上市，发行价4.26元/股，成为"年内最便宜新股"。该股开盘上涨580.75%，股价报29元/股，截至发稿涨幅超600%。凯达重工是国家高新技术企业、国家专精特新"小巨人"企业，专注于轧辊、辊环等金属轧制关键部件的研发、生产、销售。低价新股上市首日通常受到资金追捧，但需注意上市后估值回归风险。

4.4 京东方：未来五年研发超800亿

京东方董事长陈炎顺在2026年京东方全球创新伙伴大会上宣布，未来五年公司研发投入将超800亿元，采购支出超8000亿元，明确未来一年内将敲定玻璃基钙钛矿器件与玻璃基封装载板两条量产线的投资计划。受此消息催化，9月23日玻璃基板概念逆势拉升。京东方作为面板龙头，在玻璃基技术领域的布局有望打开新成长空间，玻璃基封装载板在AI芯片先进封装领域具有重要应用前景。

4.5 其他重要事件

五、重点行业专题

5.1 PCB：涨价传导+新动能，逆势走强

今日PCB概念逆势走强，澳弘电子9天7板。核心逻辑：①PCB涨价向下游传导顺畅，比上游涨价更为值得关注的是PCB板厂迎来盈利修复窗口；②AI算力动能持续强劲，AI服务器由单机向机柜级系统演进，叠加交换机向800G/1.6T升级、光模块向800G/1.6T迭代，持续拉动高层数、大尺寸、高密度互连及低损耗PCB需求；③机器人、光模块等新成长动能已初现端倪；④产业进入"强者恒强"发展格局，高频高速PCB显著跑赢行业。浙商证券看好全球PCB重回成长通道。关注PCB龙头（沪电股份、深南电路）和涨价弹性标的（澳弘电子，但需注意短期涨幅过大风险）。

5.2 AI应用：从模型能力到场景落地

中信证券指出，AI竞争正从模型能力扩展至场景落地的比拼。核心逻辑：①行业解决方案将通用模型能力沉淀为专业工作流，已有案例验证数天到数小时的数量级提效；②基座模型能力提升+商业化快速放量；③商业模式从标准化API服务迈向垂直行业纵深变现；④金融场景有望率先落地；⑤南威软件3连板反映政务AI智能体受到市场关注，但公司提示业务尚处开拓初期。关注AI应用落地、金融AI、政务智能体等方向，但需注意部分概念股短期涨幅过大风险。

5.3 玻璃基板：京东方800亿研发催化

今日玻璃基板概念逆势拉升。核心催化：京东方董事长宣布未来五年研发投入超800亿元，采购支出超8000亿元，明确未来一年内将敲定玻璃基钙钛矿器件与玻璃基封装载板两条量产线的投资计划。玻璃基封装载板在AI芯片先进封装领域具有重要应用前景，玻璃基钙钛矿器件则是下一代光伏技术的重要方向。京东方作为面板龙头，在玻璃基技术领域的布局有望打开新成长空间。关注玻璃基板产业链相关标的。

5.4 北证50：逆势领涨，小盘股活跃

今日北证50逆势涨2.60%领涨，成为宽基指数中唯一收红的指数。核心逻辑：①市场缩量调整背景下，资金偏好弹性品种，小盘股活跃度高于大盘权重；②北交所公司多为专精特新"小巨人"，科技属性较强；③近期北交所政策支持持续，流动性改善；④凯达重工等新股上市提振市场情绪。关注北交所优质科技标的，但需注意流动性风险和波动风险。

六、机构调研与晚间公告

6.1 重点公告

6.2 机构观点汇总

·中信证券：AI竞争从模型能力扩展至场景落地，金融场景率先落地，关注AI应用生态

·浙商证券：全球PCB重回成长通道，高频高速PCB跑赢行业，AI驱动高端需求

·东兴证券：快递业反内卷持续发力，提价带来更大旺季盈利空间

·山西证券：宠物食品行业结构升级，功能食品赛道可期

·财联社/上证报：PCB涨价传导顺畅，机器人/光模块新动能初现，产业"强者恒强"

七、核心亮点总结与后市关注

7.1 投资线索梳理

7.2 后市关注重点

【近期关键事件】

·9月24日（周三）：关注PCB板块持续性，澳弘电子9天7板后能否延续

·9月底：三季报业绩预告密集披露期，关注PCB/AI/半导体等赛道业绩

·9月28日：金富科技定增新增股份上市

·10月1日-7日：国庆假期，关注节前流动性变化和持仓策略

·10月16日：iPhone Duo折叠屏国行预购，10月23日发售

·10月28日：美联储下一次FOMC会议

·京东方玻璃基量产线：未来一年内敲定投资计划，关注进展

【板块关注】

·PCB/高端PCB：涨价传导+新动能，产业"强者恒强"，关注持续性

·AI应用：从模型到场景落地，金融场景率先，关注商业化进展

·玻璃基板：京东方800亿研发催化，关注产业链投资进展

·北交所/小盘：逆势领涨，关注流动性和优质标的

【风险提示】

·缩量调整，成交1.76万亿缩量3700亿，超3600股下跌，市场情绪趋于谨慎

·澳弘电子9天7板累计+97.71%，公司发布风险提示，短期涨幅过大，非理性炒作风险

·南威软件3连板+33.08%，智能体业务尚处开拓初期，业绩影响不确定

·凯达重工新股盘中涨超600%，上市后估值回归风险

·传媒影视板块普跌，中视传媒跌停，板块轮动加速，追高风险

·国庆假期前流动性收紧，市场可能持续缩量调整

·美联储点阵图偏鹰，10月28日FOMC前加息预期可能波动

·三季报业绩不及预期风险，高估值科技股业绩验证压力

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